投资要点：
1、在外资可逐步投资A股背景下，金融、资源类行业、地产和商业等资产类行业、低行业壁垒四类板块，有望在外资并购下引发大机会。
2、3G牌照发放的强烈预期将促使3G成为2006年的一大核心投资主题，其中必然蕴涵着丰富的投资机会。
3、“十一五”期间的铁路建设将投资1.25万亿，将给铁路相关行业个股带来跨越式发展的契机。
4、酝酿已久的中国资源调价大幕拉开, 天然气、水、电、煤炭、石油、土地等资源价格调整,将助推各类资源股价值重估。
告别波澜不惊的2005年，2006年伊始中国证券市场就呈现了五连阳的强势逼空走势，热点的扩散和量能的放大激发了投资者积压多年的牛市情节，可以发现，本轮行情呈现从护盘资金推动指标蓝筹引发小牛缓慢爬升，到板块热点扩散进入快速上扬的特点。但是在经过一个月的上扬之后，不同个股板块的强弱已经明显分化，加之春季长假将至，在此之际思考、备战、布局2006年年度重大投资机会恰逢其时。鉴于2006年上市公司整体业绩下滑的不良预期，摆脱唯业绩束缚，崇尚成长的主题投资理念将会兴起，投资者可重点关注2006年度四大主题投资所带来的机会。
第一篇 外资并购：国际视野机会波涛汹涌
一、实质性并购引发大机会。
2005年12月31日，商务部、证监会、国家税务总局、国家工商总局、国家外汇管理局日前发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，明确外资可通过具有一定规模的中长期战略性并购投资已完成股权分置改革的上市公司和股改后新上市公司的Ａ股股份。办法的出台使中国股市的大门再度向外资敞开的同时也同时兑现入世承诺，更为重要的是为市场带来了可观的增量资金。我们相信,在未来相当长的一段行情中,外资并购事件将层出不穷,相应也将为市场提供丰富的炒作机会。换言之,在未来几年行情中,外资并购将成为市场发展过程中的一条重要脉络。
从有关中国加入WTO的承诺兑现来看，我国的商业服务、分销零售、证券、铁路公路运输、旅游、建筑、音像业和教育业等产业已经逐步全面对外开放，而银行、保险、电信等行业也将部分对外资开放。而随着证券市场的对外开放,势必会有更多的外资并购案例发生,比如纽卡斯尔入股重庆啤酒、百威啤酒战略投资青岛啤酒、乐凯牵手柯达、佳通收购桦林、ＤＳＭ战略投资华北制药、凯雷投资入主徐工科技等等。最为重要的是新的外资并购具有实质性重组力度,外资控股比例明显提高,这对于提高上市公司整体素质和规模,尽快形成竞争优势甚至垄断优势十分有利。
我们预计，未来的外资并购题材将逐渐升温。其发展趋势可能是：首先，市场对外资并购题材还仅仅停留在一些对外开放产业的朦胧炒作之中，那些近期即将全面对外开放的产业都可能会得到市场的积极炒作，并且这些产业可能是被轮番的炒作。其次随着行情的进一步发展，外资并购行业的发展将更加注重实质性的内容，那就是纯粹预期性质的炒作将逐渐退潮，而那些发布外资并购公告的公司将成为市场进一步追捧的对象。最后，不管是开始时期的朦胧炒作还是随后的实质性运作，各行业的龙头公司都将得到市场的积极追捧，理由很简单，这样的公司最容易成为外资并购的对象，相应的市场机会也更丰富。
二、四类外资并购重点目标有望风生水起。
从本轮行情活跃的品种来看,无不属于绩优蓝筹股范畴,其中不乏行业龙头,尤其是资源类、金融、房产等行业更是资金追捧的主角，这种盘面特征无疑是外资大举介入前的一次预演,代表了主流机构未来的择股方向。而且相当一部分个股就属于外资并购板块个股， 如外资持有的海螺水泥、G华新连创新高、拥有境外法人股的生益科技、凌云股份强劲冲击涨停，成为市场中做多力量的集中体现。外资并购题材股的高位走强乃至创出新高，各类机构资金的跟进，意味着会有更多相同题材的个股将趋于活跃。
对于大部分外资而言，它们进入中国并不是为了投机套现、获取分红，它们更注重长线目标的投资渗透，并购的主要目标将不再是业绩差的上市公司，“壳”不再是以前那样的稀缺资源，并购的目标将是绩优公司或行业龙头，它们有更多吸引外资的市场资源、管理人才、产能和市场准入资格。而汽车、金融、钢铁、水泥、机械等具备蓝筹性质的行业必将成为外资并购的多发地带，同时具有稀缺性的。
1、金融板块，尤其是银行板块。由于我国入世以后向外资开放金融业的力度加大，而且根据国外银行业的发展特征看，银行间的并购是扩充规模、开拓新的市场最为有效的手段之一。中国加入ＷＴＯ后，外资银行除积极筹备在华设立营业机构外，明显加快了购并中资银行的步伐，参股、控股中资银行已成为外资银行占领中国市场的重要手段和必然选择。对于国内银行来说，为了实现优势互补，资源共享，壮大自身规模，适应未来的激烈竞争格局，国内的各家银行纷纷寻找外引内联的新路子，做大做强已经成了国际金融舞台的潮流。从近期银行板块走势显示，中长线资金进场运作明显。
2、资源类行业板块，其中包括矿产资源、土地资源、水资源、旅游资源、生物资源等资源类上市公司。2005年铁矿石涨价、石油价格厂多年新高，2006年黄金价格大幅飙升等等现象都昭示着一个资源稀缺时代的到来，资源的价值性更加得到体现。投资者可重点关注资源自给率较高且2006年矿产产量有较大幅度增长的资源类企业，还有重点关注成本趋于下降或有收购矿山规划的冶炼类公司等，最后生产要素改革而受益的资源类个股也值得中长线关注。资源类个股并不仅仅局限于矿产资源，实际上，成品油，天然气、水、电，土地等都属于资源性品种。预计2006年生产要素及资源等价格市场化改革将逐步推进，这也将引导市场对资源价值的重新认识，经营石油、天然气、水资源、电力、煤炭等上市公司也值得投资者中线追踪。
3、资产类行业板块。如房地产和商业零售板块。随着世界流行的以大卖场形式出现的企业被中国消费者接受,拥有绝对网点数量及分布优势的企业将成为外资并购的目标,对于商业零售行业而言,最大的并购价值在连锁网络,连锁网络不但具有很高的再造价值,同时还很容易与并购方的连锁网络形成“1+1〉2”的协同效应,世界第三大零售商TESCO 之所以愿意以50 倍的市盈率收购乐购超市50%的股权,正是看重这种连锁网络价值,这种连锁网络价值将是全流通后并购的热点价值。另外,商业零售板块还具有地产增值价值,该板块也是机构资金认同程度最高的板块,投资者可重点关注。
4、行业壁垒低的板块，如水泥和工程机械等。这两大行业有一个共同的特点，那就是属于典型的规模型经济产业，并且目前行业正处于低谷，在这种大环境下，兼并重组必然成为市场竞争手段，整合行业资源。增加市场份额，获得更多利润，以此来淘汰竞争对手。工程机械行业的龙头企业徐工科技2005年引进了战略投资者凯雷，意图通过彻底转换经营机制，引进资金、项目，引进先进的管理理念和人才等措施挨过行业严冬，并在困境中做大做强。而近期桂柳工、厦工股份等工程机械个股纷纷大幅向上预示着它们也存在着兼并重组乃至引入外资的可能。水泥行业中，ＨＯＬＣＨＩＮＢ．Ｖ．增持华新水泥Ｂ股，德国海德堡受让冀东水泥子公司股份，拉法基收购四川双马。海螺水泥也引进了ＭＳ和ＩＦＣ两家战略投资者。这些水泥巨头入资中国水泥企业，其目的不仅为了投资收益，更主要的是谋求进军中国水泥市场，分享未来中国经济高速发展带来的盛宴。
重点公司华夏银行(600015):德意志银行与旗下卢森堡股份公司共出资人民币18.72亿元，以每股4.5元的价格购买华夏银行4.16亿股股份，占总股份的9.9%。而奥彭海姆银行则同时购买华夏银行1.712亿股股份，占总股份的4.08%。作为国际上最具实力的金融集团，德意志银行的实力有目共睹，其介入无疑将大大提高公司将来的盈利能力。 目前公司流通股股价还在德银介入的成本之下，投资价值十分显著。 第二篇 3G概念股：领航2006科技股行情
展望2006年的股票市场，3G牌照发放的强烈预期将促使3G成为2006年的一大核心投资主题，其中必然蕴涵着丰富的投资机会。
一、2006有望成为科技大年，3G概念股则有望成科技股龙头。
在2005年大盘和各板块成功构筑中期大底之后，2006年将是部分板块充分活跃展示魅力的一年，沉寂多年的科技股有望在2006年跑赢大势，2006年有望成为科技大年。“十一五”规划强调提高科技自主创新能力，这意味着中央高层近年来一再强调的“自主创新”将由理念上升至运筹层面，并将作为“十一五”经济社会发展的重要战略进行部署实施。改革开放以来，我们大量引进国外先进技术和管理经验，有力地促进了经济发展。但由于在诸多关键领域缺乏核心技术，缺少自主知识产权，综合科技力量相对不足。数据显示，在发达国家经济增长中，75%靠技术进步，25%靠能源、原材料和劳动力的投入，而我国的情况恰好相反。我国主要支柱行业的关键设备与核心技术目前大部分依然要依赖从国外引进。这种状况如果得不到改变，自主创新能力跟不上，将会严重掣肘我国经济的发展，影响到经济增长的速度和质量。政府提出发展自主创新将是“十一五”规划实施的重点，这将给技术密集型行业带来前所未有的发展机遇，证券市场中的高科技板块将面临重新定位。
到目前为止，经过长达五年的持续调整之后，科技股的高定价风险已经得到充分的释放，投资价值开始显现。尤其是一些重要科技领域政策上面临重大突破，如经过多年的酝酿之后，3G牌照发放的时间也越来越近，一个历史性机遇正在走来，3G相关科技股无疑将成为今年机构主力关注度最高的一个投资主题。相比网络科技、数字电视等前期热门题材，3G无疑更具想象空间，3G概念股也有望成为科技股板块的领头羊，成为2006年行情的最大亮点之一。
二、谁来分享3G蛋糕？三类上市公司将成3G产业革命大赢家。
3G对很多投资者而言虽然已经并不陌生，但3G市场的巨大蛋糕到底由谁来分享、哪家上市公司会从3G产业革命中受益也许很多投资者还不甚了解。3G是第三代移动通信技术的简称，是将无线通信与互联网等多媒体相结合的一种移动通信系统，是现有2G技术的全面升级。从价值链的角度来讲，3G的链条上包括内容提供商、增值集成商、电信运营商、服务提供商、设备提供商、终端制造商以及上游元器件厂商和半导体、材料供应商等，不同的厂商其投入与产出的大小与时间段各不相同。目前沪深两市有近百家通信类上市公司，但在3G启动之后能够真正从中受益并推动业绩出现实质性增长的却不多。根据3G的逐步推广，相关产业链的盈利机会也逐渐显现，在三个不同阶段各有部分通信类上市公司将从中受益，成为3G赢家。
第一阶段：3G启动前期受益者为测试设备、系统集成商、软件服务商 在3G网络中，由于运营商数量的增加，且增值业务、数据业务将比2G有很大的增加，网络运行的可靠性、服务的多样性会成为运营商主要的竞争手段。以提高网络运营性能及增值业务、数据业务为主要市场目标的软件及系统集成类企业，将从中直接受益。相关上市公司：华胜天成、欣网视讯、中兴通讯、亿阳信通、东软股份、新大陆、浪潮软件。
第二阶段：中期持续推进阶段受益者为系统设备商、电子元器件制造商 随着我国3G牌照的发放、电信固定资产投资的回升以及出口的持续增长，主要通信系统设备的生产经营将呈回升态势。据预测，我国2005至2009年3G主设备投资接近2000亿元，系统设备、终端通讯设备的需求将拉动对上游通信类半导体芯片、线路板、电容器等电子元器件需求快速增长。相关上市公司：中兴通讯、大唐电信、动力源、烽火通信。
第三阶段：后期受益者为终端厂商、运营商、内容制造商 我国3G推出将是一次重新洗牌的机会，具有核心竞争优势的企业将胜出，3G将成为未来电信运营业重要业务的增长点，据CCID预测，2006至2010年，3G占移动业务收入的比重将由7%上升到50%以上，占整个电信业务收入的比重则会达到30%左右。相关上市公司：夏新电子、中兴通讯、TCL、波导股份、中国联通。
重点公司G中兴（000063）：科技股板块的绝对龙头，全球为数不多的能够提供包括WCDMA、CDMA2000和TD-SCDMA全系列3G设备的厂商之一，集团3G系列产品已经为即将到来的商用化作好了充分的技术和市场准备，未来有望成为3G产业中最大的赢家，业绩成长前景预期明朗。公司实施股改后复牌的第一个交易日暴涨27.44%，显示出市场对该股投资价值的高度认可和极高的追捧积极性，作为QFII、基金等机构主力的长期看家品种，该股值得长期看好，未来股价仍有较大的上涨空间，是3G概念股中当之无愧的领头羊。 第三篇 铁路跨越式发展蕴藏巨大“升”机
我国是一个疆域辽阔、人口众多的大国，而且国内人口分布、资源分布和区域经济发展都极为不平衡，这就决定了通畅便利、运力强大的交通运输是我国经济发展中不可或缺的因素。特别是我国目前正处于重工业化的过程中，具有安全快捷、成本低廉、运力较强等因素的铁路行业就成为我国运输系统中的主要力量之一，其发展水平与整个国民经济的运行效率息息相关。
一、铁路进入跨越式发展期。
正是在这种局面下，全国铁路工作会议2006年1 月6 日－1 月8 日在北京召开。会议对06年及“十一五”期间的铁路建设进行了规划。会上黄菊副总理提出要精心部署和安排好“十一五”特别是开局之年的各项工作，推进铁路跨越式发展；铁道部部长刘志军在会上作了《用科学发展观统领铁路工作，深入推进铁路跨越式发展，为我国经济社会有快又好发展作出更大贡献》的报告。7 日温家宝对铁路工作作出重要批示，对铁路“十五”以来的工作给予肯定，对铁路“十一五”工作提出明确要求。刘志军在会上向全国各路局局长宣布：今年铁路建设计划投资1600亿元，从2006年到2010年，中国将投资12500亿元人民币，建设17000公里铁路新线，其中客运专线7000公里，这些客运专线主要有京沪、京广、京哈、沈大、陇海等，列车时速将达到200至300公里。会议提出的06年的建设规模和“十一五”规划都超过此前大家关注的《中长期铁路网规划》中的目标。铁路营业里程、客运专线、复线铁路、电气化线路的建设目标都提高了50％左右。
据铁路统计公报的数据，01到04年铁路的基本建设投资为500-600亿元，而这次会议提出的06年铁路建设计划投资达到创记录的1600亿元，是此前投资规模的三倍。未来5年中国将投资1.25万亿元用于铁路建设，平均每年的投资规模为2500亿元，而06年的投资规模是1600亿元，这就意味着今后几年铁路建设投资规模还会逐年大幅增加。毫无疑问，如此大规模的投入将给相关行业带来巨大的增长空间。
二、相关行业受益匪浅。
这次会议对未来五年我国铁路跨越式发展提出了六大目标：第一，发达铁路网初具规模；第二，基本实现技术装备现代化；第三，运输效率和经营效益跃上新台阶；第四，运输服务质量达到新的水平；第五，铁路投融资体制创新和管理创新取得重大进展；第六，职工生产生活条件实现大的改善。这些目标的实施，将对相关子行业带来强劲的拉动。
铁路建筑行业：需求大幅增加，进入门槛较高。
2006 年全国铁路计划新开工项目87 个，续建项目38 个，收尾销号项目38个。全年计划投资1600 亿元；新线铺轨376 公里，投产1436 公里；复线铺轨1028 公里，投产1214 公里；电气化铁路投产3860 公里。2006 年铁路建设比2005 年又有明显的提速，新开工项目数目增加了50%，计划投入资金增加了60%。如此大规模的增量给铁路建设类公司带来了巨大的订单，而根据我国的情况，铁路建设项目是一个门槛很高的领域，以前只有中国铁路工程总公司下辖的10 个局和中国铁道建筑总公司下辖的15 个局具有承揽铁路项目的资格。为大力促进铁路的建设，今年1月，铁道部下文规定在高速公路、水电、水利有特级资质的公司可以特级资质的身份竞标铁路项目，这样有资格参与铁路工程项目竞标的公司增加了大约几十个，但这些公司尚缺乏铁路建设工程的经验，还需要一个逐步积累的过程，因此短期内该行业仍是一个垄断竞争的局面。综上所述，我们认为该行业的上市公司有望在铁路建设任务提速的背景下进入高速成长期，而目前此类上市公司只有中铁二局一家，建议重点关注。
铁路整车制造业：货车与客车技术含量差别较大。
在客车、机车制造技术上，国内和国外存在显著差异，尤其是在国家重点发展的城际高速列车上，差距最为明显。由于客车、尤其是高速客车的技术含量较高，而且目前高速列车核心技术基本由国际大企业所控制，国内企业竞争力有限。国内企业关键是看谁能和外方合作，利用外方技术在高速铁路建设中分一杯羹。为了加快中国铁路高速化、动车化进程，国务院对机车车辆制造业提出了“引进先进技术，联合设计生产，打造中国品牌”的总体要求，行业内三大龙头企业南方四方机车、长春客车公司和唐山机车厂分别引进日本法国和德国的成熟技术，将成为竞争的胜出者。根据业内消息，其中四方机车即将在IPO重新启动后登陆A股市场，预计将成为A股中铁路行业的核心资产之一。而货车技术含量相对较低，基本上是国内企业的天下，占据较大市场份额的公司将获得较高的收益。其中军工企业北方创业在货车新车制造业占有较大的市场份额，在铁路货车整车制造业中值得重点关注。
铁路配件制造业：收益情况好于整车，出口决定可持续发展能力。
目前我国铁路的现有规模已经非常庞大，在受资金约束的情况下，对现有设施进行改造是提升铁路运力最为有效的方法，而客车提速、货车重载将成为当前铁路技术层面改革的主导方案，零部件行业收益大于新车制造业。跟踪我国各月的机车整车和机车配件销售收入的增速发现，由于旧车改造加大了对配件的需求，机车配件销售收入的增速明显高于机车整车的销售收入增速。例如，我国铁路弹性元件市场容量将从2004 年的2.2 亿元上升为05 年的3.2 亿元和06 年的3.7 亿元，增速分别达到44%和17%。另外，在我国铁路面临技术飞跃，产品频繁更新换代的情况下，拥有技术开发优势意味着公司获得高毛利的机会远高于竞争对手。该行业我们建议重点关注车轴生产企业晋西车轴。
铁路运输行业：增长来源于提速、提价和新路扩能。
2004 年实施的第五次大面积提速，铁路客运能力增加了18.5％，货运能力增加了15％。配合铁路基建项目的推进，2006 年10 月我国铁路将迎来第六次大提速，预计届时客、货运能力将再次获得两位数的提升。从价格上看，我国铁路基础客货运价格仅为公路运输价格的1/4-1/5，客运最后一次上调价格在1995 年10 月1 日，至今已有10 年，改制铁路运输价格有较大的提升空间。政府批准广坪段铁路在进入广深铁路公司后运费将涨价20%-50%，以该涨价幅度来看，改制铁路将比传统铁路盈利能力提升近十倍。虽然我国计划到2010 年铁路营业里程仅比目前增加1 万公里，里程增长仅有13.3%，但由于计划是将繁忙干线铁路改造为电气化（净增1.5 万公里）、建造复线（净增1 万公里）和客运专线（净增5000 公里），将大幅提高主要运输需求地区的能力。由于这些干线是我国铁路运力最紧缺的，我们预计铁路实际运输周转量将在2008-2010 年随着主要干线建设的竣工而成倍放出。
重点公司铁龙物流（600125）：作为我国A 股市场上唯一一家铁路运输类上市公司，即将注入的特箱资产系我国铁路的核心业务之一，值得重点关注。
铁路通信及电气行业：受益于电气化建设和全国铁路第六次大提速。
按照《中长期铁路网规划》，到2020年，我国将投资2万亿元进行铁路网建设和改造，铁路营业里程达到10万公里，复线率和电气化率达到50％。随着国家对铁路电气化建设与改造步伐的加快，以及对国产化设备制造企业的扶持，电气化铁路中的牵引变压器项目将拥有非常巨大的发展空间。本轮电气化铁路建设和改造，要求国产设备的使用率达到70％（以前是不到10％），因此国家鼓励国内设备制造企业与国外知名企业合作，以迅速提升生产技术水平。
中国铁路五次提速时间为：1997 年4 月1 日；1998 年10 月1 日；2000 年10 月21 日；2001 年11 月21 日；2004 年4 月18 日；第六次提速计划在2006 年10 月1 日实施。第六次大提速涉及的铁路里程和技术变动最大，铁路部门需要改造平面的线路延展长度有840 多公里，拨移线间距长度440多公里，更换提速道岔1193 组，还要完成与时速200 公里动车组配套的通信信号设备改造，基础工程任务非常繁重。将为铁路通信及电气行业带来更大的商机。该行业我们建议可关注涉足铁路牵引变压器的G卧龙。 第三篇 铁路跨越式发展蕴藏巨大“升”机
我国是一个疆域辽阔、人口众多的大国，而且国内人口分布、资源分布和区域经济发展都极为不平衡，这就决定了通畅便利、运力强大的交通运输是我国经济发展中不可或缺的因素。特别是我国目前正处于重工业化的过程中，具有安全快捷、成本低廉、运力较强等因素的铁路行业就成为我国运输系统中的主要力量之一，其发展水平与整个国民经济的运行效率息息相关。
一、铁路进入跨越式发展期。
正是在这种局面下，全国铁路工作会议2006年1 月6 日－1 月8 日在北京召开。会议对06年及“十一五”期间的铁路建设进行了规划。会上黄菊副总理提出要精心部署和安排好“十一五”特别是开局之年的各项工作，推进铁路跨越式发展；铁道部部长刘志军在会上作了《用科学发展观统领铁路工作，深入推进铁路跨越式发展，为我国经济社会有快又好发展作出更大贡献》的报告。7 日温家宝对铁路工作作出重要批示，对铁路“十五”以来的工作给予肯定，对铁路“十一五”工作提出明确要求。刘志军在会上向全国各路局局长宣布：今年铁路建设计划投资1600亿元，从2006年到2010年，中国将投资12500亿元人民币，建设17000公里铁路新线，其中客运专线7000公里，这些客运专线主要有京沪、京广、京哈、沈大、陇海等，列车时速将达到200至300公里。会议提出的06年的建设规模和“十一五”规划都超过此前大家关注的《中长期铁路网规划》中的目标。铁路营业里程、客运专线、复线铁路、电气化线路的建设目标都提高了50％左右。
据铁路统计公报的数据，01到04年铁路的基本建设投资为500-600亿元，而这次会议提出的06年铁路建设计划投资达到创记录的1600亿元，是此前投资规模的三倍。未来5年中国将投资1.25万亿元用于铁路建设，平均每年的投资规模为2500亿元，而06年的投资规模是1600亿元，这就意味着今后几年铁路建设投资规模还会逐年大幅增加。毫无疑问，如此大规模的投入将给相关行业带来巨大的增长空间。
二、相关行业受益匪浅。
这次会议对未来五年我国铁路跨越式发展提出了六大目标：第一，发达铁路网初具规模；第二，基本实现技术装备现代化；第三，运输效率和经营效益跃上新台阶；第四，运输服务质量达到新的水平；第五，铁路投融资体制创新和管理创新取得重大进展；第六，职工生产生活条件实现大的改善。这些目标的实施，将对相关子行业带来强劲的拉动。
铁路建筑行业：需求大幅增加，进入门槛较高。
2006 年全国铁路计划新开工项目87 个，续建项目38 个，收尾销号项目38个。全年计划投资1600 亿元；新线铺轨376 公里，投产1436 公里；复线铺轨1028 公里，投产1214 公里；电气化铁路投产3860 公里。2006 年铁路建设比2005 年又有明显的提速，新开工项目数目增加了50%，计划投入资金增加了60%。如此大规模的增量给铁路建设类公司带来了巨大的订单，而根据我国的情况，铁路建设项目是一个门槛很高的领域，以前只有中国铁路工程总公司下辖的10 个局和中国铁道建筑总公司下辖的15 个局具有承揽铁路项目的资格。为大力促进铁路的建设，今年1月，铁道部下文规定在高速公路、水电、水利有特级资质的公司可以特级资质的身份竞标铁路项目，这样有资格参与铁路工程项目竞标的公司增加了大约几十个，但这些公司尚缺乏铁路建设工程的经验，还需要一个逐步积累的过程，因此短期内该行业仍是一个垄断竞争的局面。综上所述，我们认为该行业的上市公司有望在铁路建设任务提速的背景下进入高速成长期，而目前此类上市公司只有中铁二局一家，建议重点关注。
铁路整车制造业：货车与客车技术含量差别较大。
在客车、机车制造技术上，国内和国外存在显著差异，尤其是在国家重点发展的城际高速列车上，差距最为明显。由于客车、尤其是高速客车的技术含量较高，而且目前高速列车核心技术基本由国际大企业所控制，国内企业竞争力有限。国内企业关键是看谁能和外方合作，利用外方技术在高速铁路建设中分一杯羹。为了加快中国铁路高速化、动车化进程，国务院对机车车辆制造业提出了“引进先进技术，联合设计生产，打造中国品牌”的总体要求，行业内三大龙头企业南方四方机车、长春客车公司和唐山机车厂分别引进日本法国和德国的成熟技术，将成为竞争的胜出者。根据业内消息，其中四方机车即将在IPO重新启动后登陆A股市场，预计将成为A股中铁路行业的核心资产之一。而货车技术含量相对较低，基本上是国内企业的天下，占据较大市场份额的公司将获得较高的收益。其中军工企业北方创业在货车新车制造业占有较大的市场份额，在铁路货车整车制造业中值得重点关注。
铁路配件制造业：收益情况好于整车，出口决定可持续发展能力。
目前我国铁路的现有规模已经非常庞大，在受资金约束的情况下，对现有设施进行改造是提升铁路运力最为有效的方法，而客车提速、货车重载将成为当前铁路技术层面改革的主导方案，零部件行业收益大于新车制造业。跟踪我国各月的机车整车和机车配件销售收入的增速发现，由于旧车改造加大了对配件的需求，机车配件销售收入的增速明显高于机车整车的销售收入增速。例如，我国铁路弹性元件市场容量将从2004 年的2.2 亿元上升为05 年的3.2 亿元和06 年的3.7 亿元，增速分别达到44%和17%。另外，在我国铁路面临技术飞跃，产品频繁更新换代的情况下，拥有技术开发优势意味着公司获得高毛利的机会远高于竞争对手。该行业我们建议重点关注车轴生产企业晋西车轴。
铁路运输行业：增长来源于提速、提价和新路扩能。
2004 年实施的第五次大面积提速，铁路客运能力增加了18.5％，货运能力增加了15％。配合铁路基建项目的推进，2006 年10 月我国铁路将迎来第六次大提速，预计届时客、货运能力将再次获得两位数的提升。从价格上看，我国铁路基础客货运价格仅为公路运输价格的1/4-1/5，客运最后一次上调价格在1995 年10 月1 日，至今已有10 年，改制铁路运输价格有较大的提升空间。政府批准广坪段铁路在进入广深铁路公司后运费将涨价20%-50%，以该涨价幅度来看，改制铁路将比传统铁路盈利能力提升近十倍。虽然我国计划到2010 年铁路营业里程仅比目前增加1 万公里，里程增长仅有13.3%，但由于计划是将繁忙干线铁路改造为电气化（净增1.5 万公里）、建造复线（净增1 万公里）和客运专线（净增5000 公里），将大幅提高主要运输需求地区的能力。由于这些干线是我国铁路运力最紧缺的，我们预计铁路实际运输周转量将在2008-2010 年随着主要干线建设的竣工而成倍放出。
重点公司铁龙物流（600125）：作为我国A 股市场上唯一一家铁路运输类上市公司，即将注入的特箱资产系我国铁路的核心业务之一，值得重点关注。
铁路通信及电气行业：受益于电气化建设和全国铁路第六次大提速。
按照《中长期铁路网规划》，到2020年，我国将投资2万亿元进行铁路网建设和改造，铁路营业里程达到10万公里，复线率和电气化率达到50％。随着国家对铁路电气化建设与改造步伐的加快，以及对国产化设备制造企业的扶持，电气化铁路中的牵引变压器项目将拥有非常巨大的发展空间。本轮电气化铁路建设和改造，要求国产设备的使用率达到70％（以前是不到10％），因此国家鼓励国内设备制造企业与国外知名企业合作，以迅速提升生产技术水平。
中国铁路五次提速时间为：1997 年4 月1 日；1998 年10 月1 日；2000 年10 月21 日；2001 年11 月21 日；2004 年4 月18 日；第六次提速计划在2006 年10 月1 日实施。第六次大提速涉及的铁路里程和技术变动最大，铁路部门需要改造平面的线路延展长度有840 多公里，拨移线间距长度440多公里，更换提速道岔1193 组，还要完成与时速200 公里动车组配套的通信信号设备改造，基础工程任务非常繁重。将为铁路通信及电气行业带来更大的商机。该行业我们建议可关注涉足铁路牵引变压器的G卧龙。 第三篇 铁路跨越式发展蕴藏巨大“升”机
我国是一个疆域辽阔、人口众多的大国，而且国内人口分布、资源分布和区域经济发展都极为不平衡，这就决定了通畅便利、运力强大的交通运输是我国经济发展中不可或缺的因素。特别是我国目前正处于重工业化的过程中，具有安全快捷、成本低廉、运力较强等因素的铁路行业就成为我国运输系统中的主要力量之一，其发展水平与整个国民经济的运行效率息息相关。
一、铁路进入跨越式发展期。
正是在这种局面下，全国铁路工作会议2006年1 月6 日－1 月8 日在北京召开。会议对06年及“十一五”期间的铁路建设进行了规划。会上黄菊副总理提出要精心部署和安排好“十一五”特别是开局之年的各项工作，推进铁路跨越式发展；铁道部部长刘志军在会上作了《用科学发展观统领铁路工作，深入推进铁路跨越式发展，为我国经济社会有快又好发展作出更大贡献》的报告。7 日温家宝对铁路工作作出重要批示，对铁路“十五”以来的工作给予肯定，对铁路“十一五”工作提出明确要求。刘志军在会上向全国各路局局长宣布：今年铁路建设计划投资1600亿元，从2006年到2010年，中国将投资12500亿元人民币，建设17000公里铁路新线，其中客运专线7000公里，这些客运专线主要有京沪、京广、京哈、沈大、陇海等，列车时速将达到200至300公里。会议提出的06年的建设规模和“十一五”规划都超过此前大家关注的《中长期铁路网规划》中的目标。铁路营业里程、客运专线、复线铁路、电气化线路的建设目标都提高了50％左右。
据铁路统计公报的数据，01到04年铁路的基本建设投资为500-600亿元，而这次会议提出的06年铁路建设计划投资达到创记录的1600亿元，是此前投资规模的三倍。未来5年中国将投资1.25万亿元用于铁路建设，平均每年的投资规模为2500亿元，而06年的投资规模是1600亿元，这就意味着今后几年铁路建设投资规模还会逐年大幅增加。毫无疑问，如此大规模的投入将给相关行业带来巨大的增长空间。
二、相关行业受益匪浅。
这次会议对未来五年我国铁路跨越式发展提出了六大目标：第一，发达铁路网初具规模；第二，基本实现技术装备现代化；第三，运输效率和经营效益跃上新台阶；第四，运输服务质量达到新的水平；第五，铁路投融资体制创新和管理创新取得重大进展；第六，职工生产生活条件实现大的改善。这些目标的实施，将对相关子行业带来强劲的拉动。
铁路建筑行业：需求大幅增加，进入门槛较高。
2006 年全国铁路计划新开工项目87 个，续建项目38 个，收尾销号项目38个。全年计划投资1600 亿元；新线铺轨376 公里，投产1436 公里；复线铺轨1028 公里，投产1214 公里；电气化铁路投产3860 公里。2006 年铁路建设比2005 年又有明显的提速，新开工项目数目增加了50%，计划投入资金增加了60%。如此大规模的增量给铁路建设类公司带来了巨大的订单，而根据我国的情况，铁路建设项目是一个门槛很高的领域，以前只有中国铁路工程总公司下辖的10 个局和中国铁道建筑总公司下辖的15 个局具有承揽铁路项目的资格。为大力促进铁路的建设，今年1月，铁道部下文规定在高速公路、水电、水利有特级资质的公司可以特级资质的身份竞标铁路项目，这样有资格参与铁路工程项目竞标的公司增加了大约几十个，但这些公司尚缺乏铁路建设工程的经验，还需要一个逐步积累的过程，因此短期内该行业仍是一个垄断竞争的局面。综上所述，我们认为该行业的上市公司有望在铁路建设任务提速的背景下进入高速成长期，而目前此类上市公司只有中铁二局一家，建议重点关注。
铁路整车制造业：货车与客车技术含量差别较大。
在客车、机车制造技术上，国内和国外存在显著差异，尤其是在国家重点发展的城际高速列车上，差距最为明显。由于客车、尤其是高速客车的技术含量较高，而且目前高速列车核心技术基本由国际大企业所控制，国内企业竞争力有限。国内企业关键是看谁能和外方合作，利用外方技术在高速铁路建设中分一杯羹。为了加快中国铁路高速化、动车化进程，国务院对机车车辆制造业提出了“引进先进技术，联合设计生产，打造中国品牌”的总体要求，行业内三大龙头企业南方四方机车、长春客车公司和唐山机车厂分别引进日本法国和德国的成熟技术，将成为竞争的胜出者。根据业内消息，其中四方机车即将在IPO重新启动后登陆A股市场，预计将成为A股中铁路行业的核心资产之一。而货车技术含量相对较低，基本上是国内企业的天下，占据较大市场份额的公司将获得较高的收益。其中军工企业北方创业在货车新车制造业占有较大的市场份额，在铁路货车整车制造业中值得重点关注。
铁路配件制造业：收益情况好于整车，出口决定可持续发展能力。
目前我国铁路的现有规模已经非常庞大，在受资金约束的情况下，对现有设施进行改造是提升铁路运力最为有效的方法，而客车提速、货车重载将成为当前铁路技术层面改革的主导方案，零部件行业收益大于新车制造业。跟踪我国各月的机车整车和机车配件销售收入的增速发现，由于旧车改造加大了对配件的需求，机车配件销售收入的增速明显高于机车整车的销售收入增速。例如，我国铁路弹性元件市场容量将从2004 年的2.2 亿元上升为05 年的3.2 亿元和06 年的3.7 亿元，增速分别达到44%和17%。另外，在我国铁路面临技术飞跃，产品频繁更新换代的情况下，拥有技术开发优势意味着公司获得高毛利的机会远高于竞争对手。该行业我们建议重点关注车轴生产企业晋西车轴。
铁路运输行业：增长来源于提速、提价和新路扩能。
2004 年实施的第五次大面积提速，铁路客运能力增加了18.5％，货运能力增加了15％。配合铁路基建项目的推进，2006 年10 月我国铁路将迎来第六次大提速，预计届时客、货运能力将再次获得两位数的提升。从价格上看，我国铁路基础客货运价格仅为公路运输价格的1/4-1/5，客运最后一次上调价格在1995 年10 月1 日，至今已有10 年，改制铁路运输价格有较大的提升空间。政府批准广坪段铁路在进入广深铁路公司后运费将涨价20%-50%，以该涨价幅度来看，改制铁路将比传统铁路盈利能力提升近十倍。虽然我国计划到2010 年铁路营业里程仅比目前增加1 万公里，里程增长仅有13.3%，但由于计划是将繁忙干线铁路改造为电气化（净增1.5 万公里）、建造复线（净增1 万公里）和客运专线（净增5000 公里），将大幅提高主要运输需求地区的能力。由于这些干线是我国铁路运力最紧缺的，我们预计铁路实际运输周转量将在2008-2010 年随着主要干线建设的竣工而成倍放出。
重点公司铁龙物流（600125）：作为我国A 股市场上唯一一家铁路运输类上市公司，即将注入的特箱资产系我国铁路的核心业务之一，值得重点关注。
铁路通信及电气行业：受益于电气化建设和全国铁路第六次大提速。
按照《中长期铁路网规划》，到2020年，我国将投资2万亿元进行铁路网建设和改造，铁路营业里程达到10万公里，复线率和电气化率达到50％。随着国家对铁路电气化建设与改造步伐的加快，以及对国产化设备制造企业的扶持，电气化铁路中的牵引变压器项目将拥有非常巨大的发展空间。本轮电气化铁路建设和改造，要求国产设备的使用率达到70％（以前是不到10％），因此国家鼓励国内设备制造企业与国外知名企业合作，以迅速提升生产技术水平。
中国铁路五次提速时间为：1997 年4 月1 日；1998 年10 月1 日；2000 年10 月21 日；2001 年11 月21 日；2004 年4 月18 日；第六次提速计划在2006 年10 月1 日实施。第六次大提速涉及的铁路里程和技术变动最大，铁路部门需要改造平面的线路延展长度有840 多公里，拨移线间距长度440多公里，更换提速道岔1193 组，还要完成与时速200 公里动车组配套的通信信号设备改造，基础工程任务非常繁重。将为铁路通信及电气行业带来更大的商机。该行业我们建议可关注涉足铁路牵引变压器的G卧龙。 第四篇 资源价格调升助推资源股价值重估
一、资源价格改革将成为影响2006年中国经济和股市重要因素之一。
在中央经济工作会议提出的今年经济工作八项主要任务中，重要一条就是“综合运用财税、价格等政策手段，促进能源资源的节约和有效利用，形成全社会自觉节约资源的体制机制。” 资源性产品价格作为基础价格，涉及面尤为广泛，资源价格机制改革将成为影响2006年中国经济和股市重要因素之一。随着2005年12月26日起国家发改委在全国范围内适当提高天然气出厂价格。根据不同油田供气情况不同，各油气田供工业和城市燃气用天然气出厂价格每千立方米提高五十至一百五十元人民币；化肥用天然气出厂价格每千立方米提高五十至一百元人民币。业内人士评论认为，酝酿已久的中国资源调价大幕已至此拉开。在天然气价格上调之外，水、电、煤炭、石油、土地五大资源价格也同样面临：以建立反映市场供求状况和资源稀缺程度的价格形成机制改革。
资源价格改革在二级市场影响方面，由于煤电联动预期被市场消化较为充分，煤炭景气度虽然因为全国安全治理整顿和市场需求而后移，但价格相对处于高位，价格上行空间有限，部分行业龙头个股有可能在一季报公布后股价出现阶段性高点。电价方面如果出现上涨，对于具备环保、成本优势的水电企业较为有利，但对于大部分火电企业而言，对业绩改善可能将较为有限，更多影响可能将会起到间歇性刺激短期超跌反弹的作用，难以形成大的中期行情。
在地产价格改革方面，有关方面提出：完善土地价格形成机制。使土地价格真实反映土地市场供求和土地价值，反映土地资源的稀缺状况。严格控制行政划拨用地范围，扩大经营性用地招标、拍卖、挂牌出让方式的范围，减少协议出让土地的数量。一旦实施地产企业获得土地的价格可能将会进一步上涨，地产股走势将会分化，在人民币升值的大背景下，一些拥有大量土地储备的企业，中期价值重估走势仍然值得期待，其中不排除会跑出一些涨幅较大年度牛股的可能。
二、重点关注水务、天然气、矿产资源三大类股年度机会。
在资源价格改革中，除了煤炭、石油、电力、土地等老生常谈价格调整改革之外，水务、天然气、矿产资源三大类在2006年值得重点关注。其中矿产资源股在近期黄金、铜等有色蓝筹纷纷上演反弹主升浪之后，部分在去年已有较为充分表现的矿产资源股，不可避免在一定阶段将会随有色金属价格的回落而出现阶段性调整。2006年更多机会将来自于拥有矿山资源储备重新估值，以及新增广阔赢利前景企业的价值挖掘，比如一些企业投资矿产资源项目，带来新的价值定位预期。
重点公司G承钒钛（600357）：G承钒钛地处中国钒钛产业的发祥地，集团公司拥有的钒钛矿资源仅次于攀钢，位列国内第二，随着北京奥运工程今年全面开工，公司含钒螺纹钢系列等主导产品有望进一步拉动公司业绩增长。
G新钢钒（000629）：集团公司拥有钒储量占全国66.2%，钒是重要的战略性资源，公司具备明显的垄断资源概念。另外，公司生产的含钒重轨国内市场占有率达到40%以上,高速铁路用钢轨和在线余热淬火轨的国内市场占有率更是高达60%和100%。公司已经成为国内强度级别最高、品种最全、规模最大、世界重要的钢轨生产基地。去年12月中旬生产出我国首批时速350公里铁路钢轨，无疑将在我国新一轮铁路大发展中抢占重要发展先机。
在水资源方面，价格改革第一步就是要全面推进水价改革。扩大水资源费征收范围，提高征收标准；推行面向农民的终端水价制度，逐步提高农业用水价格；全面开征污水处理费，尽快把污水处理收费标准调整到保本微利水平；合理提高水利工程和城市供水价格等。2004年以来，各地水价持续上涨，进入2005年，伴随政府部门对水价上涨的支持之声，水价上涨有加速的趋势。2006年是水价改革启动之年，水务板块中主要上市公司都将在水价上涨中获得实利。不过作为公用事业其获得暴利的可能性很小，只有那些具有区域垄断性的龙头型企业，以及具有扩张、环保创新特征的中小板次新股具有较多中线机会。
重点公司首创股份（600008）：作为国内能够与国际三大水务巨头公司相比肩的最具实力的民族企业之一，利用强大的政府资源和融资能力，通过一系列大手笔的收购兼并、BOT、合资等多种手段，迅速占领水务市场，达到600万吨/日的水处理能力和1000多万人口的服务规模，成为国内水务行业增长最快、规模最大、影响力最强的水务龙头企业。
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