丰田燃料电池汽车FCV在日本正式发布。该车续航里程约为482公里，百公里加速时间为10s。该车将率先在日本上市，初步定价在700日元（折合人民币约为37万元）左右，扣除补贴后的实际售价为500万日元（约26万元人民币）左右。而美国和欧洲地区也计划在2015年夏季推出该车型。
一、燃料电池汽车商业化黎明到来
一个新的产品能否商业化很大程度上取决于其性能、成本、配套基础设施是否达到要求以及在推广初期是否获得相关的政策支持。目前，日、美、欧等发达国家的燃料电池汽车已基本完成技术验证和车辆示范阶段，进入商业化前夕。
技术方面，从欧美日等发达国家燃料电池汽车发展现状看，他们大多已经完成燃料电池汽车的基本性能研发阶段，解决了若干关键技术问题，在整车性能、可靠性、寿命和环境适应性等方面均已达到了和传统汽车相媲美的水平。政策方面，欧美日等国家纷纷出台相应的扶持政策以推进燃料电池汽车产业化进程。成本方面，随着技术的不断改进和突破，燃料电池汽车已从2005年之前的100万美元/辆降到现在的5~10万美元/辆。配套基础设施方面，各国政府和企业纷纷制定相应的加氢站建设计划，以保障燃料电池汽车加氢需要。
1、技术方面，现有燃料电池汽车性能与传统汽车相当目前，各车企开发的燃料电池汽车在整车性能、可靠性、寿命和环境适应性等方面与传统汽车相当。
行驶性能方面，目前开发的燃料电池汽车最高时速超过了150km/h，百公里加速度降到10s的水平。续驶里程方面，单次加氢可行驶300~500公里，有的甚至可以达到700公里以上。耐环境性方面，最低温度可达-30℃。耐久性方面主要考虑燃料电池的寿命问题，而这长期以来是制约燃料电池产业化的重要因素之一。当前，美国燃料电池混合动力公共汽车实际道路示范的单车运行寿命超过1.1万小时，预计到2015年可达到2万~3万小时的水平。而日本丰田公司的燃料电池汽车的寿命将达到25年，达到传统内燃机汽车的同等水平。
2、成本方面，燃料电池系统成本持续下降
燃料电池系统成本是影响燃料电池汽车产业化的另一重要因素。长期以来各车企和研究机构一直致力于燃料电池系统成本的降低。通过降低贵重金属铂的使用，取得了很好的效果。成本从2007年的94$/kwnet降到2012年的47$/kWnet，根据美国能源部的预计，到2017年将进一步降至30$/kwnet。而整车成本，也从2005年之前的100万美元/辆降到现在的5~10万美元/辆，降幅超过90%。丰田准备在2015年推出的燃料电池汽车初步定价为700万日元（折合约6.49万美元），扣除补贴后的实际售价为500万日元（约4.64万美元）左右。随着技术水平的进一步提高，成本还将继续降低。
3、基础设施方面，加氢站先行，加速建设中
除技术、寿命、成本等因素外，加氢站的数量将是影响燃料电池汽车产业化的另一重要因素。据LBST和T?VS?D运营的信息网站H2stations.org称，截至2013年3月，全球投入使用的加氢站总数达到了208个，其中欧洲80个、亚洲49个、北美76个、其它国家和地区3个。
在燃料电池汽车推广过程中，各国政府和汽车制造商都认识到了加氢站对于燃料电池汽车产业化的重要性。因此在大量推广之前，纷纷出台加氢站建设计划和扶持政策，先行修建足够的加氢站以保障先期车辆的使用。
2009年9月，世界七大汽车制造商--戴姆勒、福特、通用、本田、现代-起亚、雷诺-日产和丰田签署了一份联合意向书，中敦促氢基础设施在欧洲尤其是在德国的发展，以便燃料电池汽车的市场引入。
2011年1月，日本3大主要汽车制造商--本田、日产和丰田与日本10家石油和能源公司签署一份联合谅解备忘录，其中强调到2015年时燃料供应商将构建一个包含100个加氢站的基础设施网络。2013年政府为加氢站的建设提供了5,000万美元的补贴资金，为每个加氢站提供50%的建设成本。目前每个加氢站的建设成本大约为500万美元，因此补贴资金可支持20个加氢站的建设。
2013年2月，英国H2Mobility项目第一阶段成果公布。研究结果表明，在产业化初期英国需要部署65个加氢站，并且随着燃料电池汽车销量的增加，到2030年时加氢站数量将增至1,150个。
2013年2月，美国加州发布"2013年零排放汽车（ZEV）行动计划"，其中表明需要建设68个加氢站以满足2015年FCEV的最初引入。
随着各汽车制造商产业化燃料电池汽车的时间越来越近，各国政府和相关运营商加快建设加氢站，预计到2015年将有数百座新加氢站建成
4、2015年成为燃料电池汽车元年，丰田等车企开始商业化世界主要汽车制造商均设定了燃料电池汽车的商业化时间，其中丰田、现代-起亚、本田（近日，有媒体报道将推迟到16年3月）均表示将于2015年商业化燃料电池汽车。丰田已于2014年11月18日在东京举行新闻发布会，宣布燃料电池汽车FCV在日本正式发布。性能方面，该车加氢时间仅为3分钟，最大可行驶距离约为482公里，与传统汽车相当，而其使用的燃料电池组的输出功率密度为3.0kW/L，达到世界最高水平。随后在2015年夏季，该车将在美国和欧洲上市。随着2015年主要的世界汽车制造商纷纷推出燃料电池汽车，必将掀起一股燃料电池汽车,热潮，而2015年也必将成为燃料电池汽车元年。
二、资本市场已提前对燃料电池汽车商业化浪潮做出反馈，资本市场不仅是经济的晴雨表，更是产品的晴雨表
作为先行指标，资本市场往往先于产品对其未来发展趋势做出反馈。从年初至今，不论在美国资本市场还是在中国资本市场，燃料电池汽车产业链上的企业均有不错的市场表现，很大程度上是对即将到来的燃料电池汽车商业化浪潮的反馈。
1、美国股市燃料电池汽车相关企业资本市场表现在美国资本市场上，氢燃料电池供应商普拉格能源（PLUG）、燃料电池能源公司（FuelCellEnergy,FCEL）、巴拉德动力系统（BallardPowerSystem,BLDP）等股价从年初至今都有不错的表现。截至11月13日，分别上涨了74.25%、28.47%和42.86%，相比之下道琼斯工业指数仅上涨了7.37%。在2月份掀起的燃料电池热潮中，三家公司的股价均出现了一个急剧的拉伸，上升幅度都超过150%。
2、中国股市上燃料电池指数市场表现
从年初至今（11月17日），中国股市中燃料电池概念板块涨幅达46.18%，远高于沪深300的10.56%。
三、投资策略
技术上已可以保证性能与传统汽车相当，成本下降到可接受范围，基础设施也在加速建设中，商业化条件已经具备，2015年成为燃料电池汽车元年，丰田、现代、本田等车企的燃料电池汽车商业化必将在资本市场掀起一波燃料电池热潮。
此外，A股市场中，燃料电池板块的估值仅为7.6倍，远低于新能源汽车的42.3倍。尽管A股中燃料电池汽车相关标的较少，但估值低且产业空间巨大，有望进一步获得资金关注。建议积极关注这一主题带来的投资机会，重点关注产业链上游优质的燃料电池相关供应商，择时布局。
四、风险提示
1、燃料电池汽车产业化进程推迟；2、加氢站建设减缓；3、全球经济大幅放缓；4、市场推广不达预期。
燃料电池汽车商业化黎明到来
日期：2014-11-27 来源：证券导刊 作者：证券导刊
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