最新一期（1月29日至2月4日）环渤海动力煤价格指数（环渤海地区5500大卡动力煤均价）为510元/吨，较上周下降1元/吨，跌幅较上周明显收窄。
但从近两日动力煤期价走势来看，环渤海动力煤价格指数跌幅收窄，并未给动力煤期货价格提供足够支撑。动力煤期货1505合约在466-470元之间震荡调整近20天之后，1月3日破位下跌，当日收在464.2元，创下动力煤期货上市以来最低收盘价，较前一交易日收盘价下跌3.2元，下降0.68%；4日继续下跌，收盘报462.4元，较前一交易日收盘价下跌1.8元，下降0.39%，4日1505合约最低下探至459.6元/吨，再创上市以来最低价格。
环渤海指数为何上周会下跌7元，而最新一期又只下跌1元，降幅明显缩小？这一切都源于龙头煤企的价格调整，而环渤海指数和龙头煤企价格关联度较大。1月下旬，神华确定了一季度520元/吨的挂牌价，其中大客户每吨优惠10元，也就是实际执行价格是510元/吨。由于消息出来之前环渤海5500大卡动力煤均价仍在518元/吨，消息出来之后，市场上价格较高的煤必然会向510元/吨靠拢，环渤海动力煤价格指数也会向510元/吨靠拢，当指数价格逼近510元/吨，降幅自然会缩小。也就说是，环渤海指数本周小幅降至510元/吨很大程度上是受神华等龙头煤企价格支撑。
在环渤海动力煤价格指数跌幅收窄，期货价格已经较指数贴水40多元，且明显低于去年8月份指数478元/吨的最低价的情况下，为何期货价格还会不断破位下跌？另外，按照神华公布的定价方式，二季度下水煤挂牌价=上季度神华挂牌价*0.3+上季度环渤海动力煤价格指数均价*0.7。如果一季度环渤海动力煤价格指数均价在500元/吨以上，二季度神华下水煤挂牌价很可能仍会在510元/吨左右。如果神华季度定价策略严格执行的话，目前动力煤1505合约期价已经较神华定价贴水40多元，什么原因导致期价出现这种背离？
期货反应的是市场对未来的信心和预期，期货价格下跌说明市场对未来煤价信心不足，预期不佳。港口、电厂煤炭库存高企，电煤日耗水平相对较低，国际煤价持续低位运行，这些都是导致沿海煤市低迷的重要原因，且未来沿海煤市的这种低迷局面可能会持续很长时间。正如前面指出，环渤海指数降幅缩小主要受益于龙头煤企价格支撑，但目前环渤海市场部分5500大卡煤价已经低于500元/吨，京唐港部分5500大卡煤价甚至已经低于480元/吨。市场担心神华会否再像去年那样，再次早早放弃季度定价，让价格随行就市。如果神华再次主动放弃季度定价，那环渤海指数在目前基础上再次下跌也就不可避免。笔者认为，这种担忧便是近两日空头大举介入导致期价下跌的主要原因。
之前，笔者多次指出，神华、中煤、同煤、伊泰等四大煤企具有很强的市场控制力，如果真要稳定市场，凭借四家企业的能力是可以达到目的的，去年四季度环渤海市场煤价在龙头煤企带头调价引领下不断回升便很好的说明了问题。但是，这里有一个前提，那就是煤炭产能释放能够得到很好的控制，去年龙头煤企带头调价稳价也是在有关部门三令五申加强煤炭生产监管的基础上实现的。目前煤炭需求形势不好早已有目共睹，煤炭产能严重过剩也是众人皆知，如果产能释放不能得到很好的控制，龙头煤企挺价的结果只能是赔了夫人又折兵。
因此，在煤炭需求形势短期难以出现根本性好转，煤炭产能自发调节难以取得有效进展的情况下，为了能够稳定煤炭市场给煤炭行业转型发展提供更多时间，为了能给龙头煤企带头挺价提供更强有力支持，各地各相关部门应该继续加强煤炭生产监管，严格要求各煤炭企业按照核定产能安排生产，杜绝违法违规和超能力生产。
