据美国有《福布斯》杂志2月9日报道，从2014年开始的石油价格大幅下跌冲击着各国的石油巨头，近来这些大企业公布的财报可谓愁云密布。面对低油价，这些花钱如流水的石油巨头普遍进行了收缩战略，削减其资本支出。但也有少数石油企业选择继续进行某些投资项目。
从至少在目前的状态来看，世界上那些最大的石油企业无法忍受当下每桶50美元的油价。如果油价不攀升，这些巨头就会进行收缩，先是缩减人员——整个行业已经宣布约裁员30000人，然后缩减产量。
在过去几年的高油价期间，石油巨头已然很难实现增长。埃克森美孚(Exxon Mobil)在资本支出预算每年平均高达350亿美元的情况下，也只能勉强维持1%的年增长率。如果削减资本支出，那么将会发生什么情况？石油产量将会开始迅速下降。
在过去一周左右的时间里，几位首席执行官相继宣布令人沮丧的季度财报。当中，英国石油公司(BP)CEO罗伯特达德利的话听起来最为悲观。他指出，公司需要“重置BP的整个成本基础，”而油价将会保持低位至少一年。本周，BP将其2015年资本支出计划从250亿美元缩减到200亿美元。该公司已经在美国裁员900人。
法国的道达尔去年表示已无限期推迟耗资180亿美元的两个加拿大油砂项目的开发。道达尔新任CEO帕特里克波扬最近表示，这家法国巨头将削减资本支出26亿美元，幅度达10%，剥离100亿美元资产，并且将勘探支出砍去30%，至不到20亿美元。
赫斯公司在第四季度出现严重的亏损。英国天然气集团经历了一个灾难性的季度，油气田按照目前油价来看不再有任何经济价值，这使该公司不得不在当季进行90亿美元的资产减值。而这一切还是发生在一个油价平均为74美元的季度里。我不敢想象该公司2015年第一季度的业绩将会有多么糟糕。
按照目前油价来看，实在没有许多值得投资的项目。“如今你无法进行许多新的项目，”前雪佛龙副董事长、现任德勤石油天然气咨询部门董事总经理的彼得罗伯逊(Peter Robertson)说，“如今的新项目的生产成本高于油价。”
全球能源咨询公司Wood Mackenzie估计，今年全球石油天然气行业上游资本支出将会比2014年减少16%，至5260亿美元。这很可能仍然过于乐观。
好消息是：“我认为我们已经处于谷底附近，”德勤的罗伯逊说，“问题不在于油价会跌到多低，而在于这种低价状态会维持多久。”是什么让他如此肯定？因为目前的过剩的供应量将会逐步缩减，而且供应肯定需要新产能来进行补充。罗伯逊说：“为了抵消供应的自然减少，每年需要补充400万桶/日的新产能。而为了满足需求的增长，每年还需要额外增加100万桶的日产能。”
美国石油产量已经出现见顶的迹象。然而瑞信分析师托马斯阿道夫担心，各大石油巨头在油价低迷期间可能会收缩过度，而到油价在所难免地回升时则后悔莫及。第四季度BP的储量替代率为62%，荷兰皇家壳牌石油公司的储量替代率只有26%。任何低于100%的储量替代率意味着该公司开采和销售自身储量的速度快于补充的速度。阿道夫本周写道，低储量替代率“意味着石油巨头们应该在这次机会消失之前，利用低油价多获得一些石油储量。”
在油价低迷期间，大胆的公司将会继续投资，至少只要他们的资产负债表保持良好状况就会如此。但股东们能够忍受的痛苦是有限的。毫无疑问，股东们已经越来越警惕特大项目激增的成本，比如哈萨克斯坦的卡什干油田。为了开发该油田，包括埃克森美孚和道达尔在内的石油巨头财团已经在那里投入了超过500亿美元，油田去年开始投产，结果却发现具有高度腐蚀性的石油已经蚀穿了他们的输油管道。在为了解决这个问题而再投资50亿美元之后，他们明年可能会发现还需要继续投钱。
