近来有不少交易商押注油价见底，而油价似乎也正在企稳回升，但事实果真将会如此吗?在交易所交易基金(ETF)中累积了60亿美元多头头寸的原油投资者，占据美国期货市场的三分之一，目前正在以接近创纪录的速度争相退出。
不仅如此，最近油市持续受到空头氛围笼罩。最大产油国沙特称3月产量创下历史高位;伊核谈判达成框架性协议可能为6月底前达成最终协议奠定基础，进而在明年释放大量原油出口;而美国库存继续刷新纪录高点。OPEC产油国委内瑞拉总统马杜罗昨日夜间在电视讲话中表示，预计今年油价不会反弹，并指责美国的页岩油导致原油价格暴跌。
管理着逾2.4万亿美元资产的道富环球投资管理(SSGA)研究主管称，最近油市新闻不太振奋人心，投资者不想一直错误地做多原油。
据基金分析公司理柏(Lipper)的数据，包括业内最大ETF——美国石油基金(USO)在内的四大原油ETF，在截至4月8日的两周内流出资金达3.38亿美元。这是去年9月以来首次出现两周流出，也是2014年初以来的最大流出规模，逆转了去年12月和今年1月资金大量流入的局面，当时投资者押注油价将自六年低位迅速反弹。
纽约能源基金公司Again Capital LLC的合伙人科尔德夫(John Kilduff)表示，如果投资出逃势头加剧，可能预示原油价格将面临新的压力。油价在下挫60%以后，今年开始在50美元左右持稳。他称散户可能一直在尝试抄底，并因最近油价探至新低而被洗出局。
不过，考虑到就在几周之前ETF还创下8.18亿美元的单周纪录最高流入规模，因此断然认为上述两周的资金流出意味着抛售持续，且可能触发油价新一轮跌势，这种说法恐怕还为时过早。但无论如何，对于沙特和其他OPEC成员国而言，ETF已成为一个不可预测的影响因素。
ETF起初令油价跌速放慢，如今ETF又令油价前景变得模糊不清。油价大跌可能会迫使美国页岩油开采者等成本更高的生产商削减产量。顾问能源分析师Philip K. Verleger周一(4月13日)在一份报告中称，被动投资者已成为一个问题。
两因素致原油ETF多头平仓
交易员表示，近来资金流出可能受到两个因素影响。
其一，大家愈加认为油价反弹就算不需要几年，可能也需几个月时间。其二，人们愈加意识到当前“正价差(远期升水)”市场的财务代价。在正价差市场，投资者每月都必须出售较为便宜的近期期货合约，以买入更贵的远期合约。
目前油市呈现正价差格局，即远月合约价格高于近期合约，这使得持有多仓的成本更高。
例如在上周，当美国石油基金ETF开始延展其头寸时，5月合约较6月合约每桶低1.25至近2美元。该基金将4万口头寸展期后，截止上周五持有的6月合约价值约为22亿美元。基金数据显示，其仍有1.4万口需延期。数据显示，由于延展成本的影响，该基金今年以来已跌逾9%，而近月美国原油期货跌幅不到3%。
USO基金经理反驳ETF导致价格波动的看法，称投资者倾向在价格上涨时赎回，在价格下跌后买入。他称，自3月18日以来，未结清ETF份额的总量正在下降。USO的行动落后于价格，而不是相反——首先价格开始上涨，然后USO的ETF份额才开始下跌。
北京时间13:50，美国NYMEX 5月原油期货报52.39美元/桶，上涨0.79%。
