核心观点:
2018 年全球新增装机或将企稳回升，2019 年实现较快增长，亚洲市场仍是增长主力军。
全球风能理事会预测， 2018 年新增装机52.9GW，与17 年基本持平。2019 年有望迎来突破，增速约8.7%，预计该增速将维持到2020 年。
预计2018 年我国新增装机规模约20-30GW。
《2017-2020 年风电新增建设规划方案》规划2018 年风电新增装机规模为28.8GW（不包括“红六省”），较2017 年19.5GW 有望实现明显增长。截至2017年底我国风电核准未建设项目存量近100GW，为享受高电价这部分装机需要在2019 年之前开工建设，行业或将迎来“开工潮”。
风电成本一路下行，平价上网进入快车道。
2005 年以来，国家大力扶持风电行业，风机技术不断创新，中国风电整机价格中枢一路下浮。能源发展“十三五”规划提出，风电实行补贴退坡机制，到2020 年与煤电上网电价基本相当。
陆上风电步入竞价上网崭新时代，海上风电方兴未艾。
竞价上网作为完全依赖补贴到实现平价上网的过渡阶段，全产业参与企业均面临竞争加剧、优胜劣汰的局面。博弈中重新寻找新的平衡点，成本控制成为重中之重。
中游率先吹响复苏号角，下游盈利能力提升明显。下游产业集中度高，大型国企居多，议价能力最强，装机受政策制约。整机价格持续下移，中游整机厂商毛利率承受较大压力，但可向上游传导。上游零部件厂商竞争较激烈，市场较分散。由于2017 年下半年招标量数据先行，中游率先吹响复苏号角。2018 年随着弃风率、风电利用率逐步改善，下游盈利能力提升显著。
本文为报告摘要部分，完整的投资观点应以银河证券研究所发布的完整报告为准。
