春节过后，国际大宗商品价格展开一轮上涨行情。布伦特原油价格站上了70美元/桶，LME期铜价格更是创下近8年新高。市场人士普遍认为，本轮大宗商品价格的上涨主要是由宽松的流动性叠加全球经济从疫情中复苏的预期。
具体到不同板块，国内春节长假期间有色金属累库不及往年，节后下游企业陆续复工，供需相对紧张，铜铝锌引领市场上涨。春节长假期间美原油库存减少超预期，加之天气影响和减产预期，全球市场供应下降，带动整个化工板块价格上涨。高盛在最新研报中指出，铜、铝价格已经进入“超级周期”，中国新能源汽车等行业发展将需要大量铜原材料。
不过同为大宗商品的煤炭，表现却不尽如意。近期煤炭市场现货价格一路下跌，1个月的时间秦港5500大卡动力煤价格从1160元跌到570元左右。2月动力煤期货价格经历了大幅下跌之后，近期终于止跌回升，在600元一线开始反弹。
春节前后动力煤价格大跌
具体到产地，近一个月，动力煤生产地大同动力煤(Q6000）车板价(含税）500元/吨，下跌28.06%；陕西榆林动力煤(Q6000)坑口价(含税)下跌12.20%，兖州动力煤块(Q6000)车板价(含税)下跌19.29%。中转地秦皇岛大同优混（Q5800）平仓价、山西优混（Q5500）平仓价分别下跌36.44%、36.32%。
动力煤价格在创下历史新高之后大幅回调，主要有几方面因素：
2月份天气回暖，居民用电环比下降；年初煤炭价格暴涨的一大原因就是极寒天气导致居民取暖用电大增，电厂日耗猛增。如今南方已是春暖花开，北方供暖季也即将结束，居民用电负荷进入年内相对低点。
2月份是我国春节假期，工业用电需求环比下降。来自国家电力调度控制中心的数据显示，2021年2月11日～16日，全国日均发电量153.38亿千瓦时，农历同比增长1.73%。
供应方面，春节期间，大矿加快生产，即使停产的煤矿也在春节过后快速复工。产地煤炭库存增加，随着进口量的增加，港口库存同步累积，煤炭供给方面得到明显改善。
不过随着两会的召开，煤矿安全成为重中之重，煤炭产量有望回落。目前动力煤下跌速度趋缓，现货价格接近底部。券商研报指出，随着煤炭产地保供政策面临退出，进口煤炭也有可能回到配额时代，预计后市煤炭价格在供应预期收紧+下游工业需求转强的背景下止跌企稳。
“十四五”开局之年对煤炭需求有保证
国家电网公司近日正式发布“碳达峰、碳中和”行动方案，提出未来将采取18项措施，为实现“碳达峰、碳中和”贡献力量。对于煤炭行业而言，碳达峰及碳中和目标长期看负面影响较大，但短期没有那么悲观。
近些年我们一直在喊“减煤，减煤”，但是2月28日国家统计局发布统计数据显示，2020年我国煤炭产量39.0亿吨，创出近年来的新高；海关数据显示2020年煤炭进口3亿吨，创2014年以来新高。这些数据还是在新冠疫情导致经济增速下滑的情况下取得的。
今年是“十四五”的开局之年，大力发展基础设施建设仍是各级政府的传统，从而拉动能源、钢铁、水泥等的需求。此外，随着新冠疫苗在各国的广泛使用，全球疫情今年基本可控，全球经济将逐步恢复；全球多个国家推出了货币刺激政策，各类大宗商品进入通胀周期，价格持续上行。叠加中国经济的稳步复苏与增长，对煤炭的需求将有保证。
2020年年末国家多次全方位落实保供政策，煤炭产量和进口量均出现很大程度的提升。短期内的供需格局已由2020下半年的供不应求转变为供过于求，各环节煤炭库存均有大幅提升，动力煤价格一季度有望重回绿色区间。
2021年二季度，在确保煤炭供应充足、价格合理后，国家对待动力煤的保供态度料将有所转变，产地的安全管理等对产量有所影响的限制措施将趋严，同时会适当收紧煤炭的进口量，煤炭供需重回平衡。
结 论
中长期看，尽管在碳中和目标下，火电占比将逐步降低。但由于新能源发电稳定性弱，火力发电目前已实现超低排放，预计在未来 10 年内，火力发电仍将保持最高占比，从而保证煤炭消费。
中国煤炭工业协会发布的《2020煤炭行业发展年度报告》指出，到“十四五”末期，国内煤炭年产量将控制在41亿吨，煤炭年消费量将控制在42亿吨左右。煤炭产量增长有限，集中度和产能的集中度进一步提高，煤炭价格不会大幅下跌。
国际货币基金组织（IMF）预测，2021年我国GDP 实际增速预计将达到 8.2%，中国经济增速有望“V”型反弹，经济强劲的复苏将带动煤炭消费继续增长。同时，在多地大型煤企整合重组的影响之下，煤炭市场供应格局也将发生较大变化，企业集中度进一步提高，大型煤企定价权将进一步增强。
煤炭工业协会预计，2021年晋陕蒙新等煤炭主产区新增优质产能将继续释放，但与此同时，南方部分省份如湖南、江西、重庆等省(市)落后煤炭产能还将进一步退出。总体看，2021年全国煤炭产量将保持增长态势。从煤炭进口看，2021年我国煤炭进口市场多元化的趋势愈加明显，全年煤炭进口量仍将保持基本稳定。综合判断，2021年全国煤炭供给体系质量将稳步提升，煤炭市场将保持基本平衡态势。
