1)十四五期间电网投资规模将进一步提升
①国家电网：十四五年均投资规模将维持在5000亿元以上。
新能源发电量占比提升、用电负荷结构变化等因素导致电网结构复杂性大幅提高，电网加速升级改造的需求显著提升。2022年1月13日，国家电网年度工作会议中指出，2022年电网计划投资将达5012亿元，为国家电网年度电网投资计划首次突破5000亿元，创历史新高，同比增长8.84%
②南方电网：规划6700亿元，较十三五增加51%。
南网发布《十四五电网发展规划》，投资规模同比大幅增长。十四五期间，南网将规划投资约6700亿元，以加快数字电网建设和现代化电网进程，推动以新能源为主体的新型电力系统构建。从投资额来看，十四五期间，南网的电网建设规划投资约6700亿元，较十三五增加51%;年均投资额为1340亿元，较投资额最高年度的2019年同比增加27%。
2)配网侧改造成为本轮电网投资重点环节
清洁能源占比电气化率大幅提升等对电网的响应处理能力提出更高的要求，能源电力配置方式将由部分感知、单向控制、计划为主，转变为高度感知、双向互动、智能高效，但我国配电网目前在故障识别隔离、数据采集、自动化、智能化水平等方面仍存在较大提升空间。
以南方电网为例，南方电网将配电网建设列入十四五工作重点，规划投资达到3200亿元，配网端投资占比约为48%。此外，南网规划进一步加快电网数字化转型步伐，加强智能输电、配电、用电建设，推动建设多能互补的智慧能源建设，强化电网的数字化、智能化建设。
提升配网、农网供电水平，增强电网服务清洁能源成未来趋势，十四五投资规划中配网侧投资占比明显提升，配网侧投资占比有望达到60%以上。
3)配网建设中的四大主线
①环节一：配电自动化主站、一二次融合设备等需求显著提升。
配电主站为自动化核心二次设备，覆盖率提升有望协助新型电力系统实现源网荷储多要素精准、全自动化控制;一二次融合可解决现有配网一二次设备分开所产生的多重问题，提高配网侧的反应速度、诊断准确率及智能化水平。配网侧二次设备格局二次设备市场份额较为集中，对标国电南瑞、四方股份、许继电气、思源电气，建议关注国网信通、宏力达、杭州柯林、亿嘉和等。
②环节二：智能电表有望进入新一轮换表周期，台区智能化改造需求高涨。
智能电表属于强制检定类产品，预计国内2022年将迎来换表高峰，进入智能电表新一轮换表周期;现有台区存在较多痛点，十四五期间，台区智能融合终端覆盖率，有望快速提升。配网侧智能电表、台区智能终端相关公司业绩弹性充足，对标炬华科技、威胜信息，建议关注东方电子等。
③环节三：微网市场未来空间广阔，具备一体化供应能力的优质企业有望受益。
微电网有助于实现对分布式电源的高效消纳，并提升用户侧收益，行业空间广阔，微网现有商业模式以EPC+运营为主，具备EPCO一体化供应能力的公司优势明显，对标苏文电能，建议关注金智科技、南网能源、涪陵电力、泽宇智能等。
④环节四：低压电器面临增量需求，行业格局有望进一步优化。
低压电器有望受益于新型电力系统带动的增量需求，叠加行业目前国产化率较低，内资优质厂商成长空间充足，对标良信股份、正泰电器等。
