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油利源观察发现，4月8日国际原油价格的暴跌6%，并未撼动国内油价上调的定局。继3月26日国内油价下调以来，在也门战火、伊朗核谈判、原油库存增长以及沙特提高日产量等因素的综合影响下，国际油价震荡上行，在西方的耶稣受难日短暂休整后，更是出现连续两日的显著大涨，幅度远超前期表现，带动此前一直呈现回落趋势的原油变化率再度反弹。而4月8日由于美国原油产量没有出现市场预期的下降，国际油价大幅下跌。尽管国际油价如此波动不定，但油利源分析认为，国际油价的拐点仍然未到来！

油利源分析认为，2014年下半年以来，国际油价大幅下滑，WTI和Brent油价都下跌至50美元/桶以下，但进入今年2月份后，受美国石油钻机数量持续减少，大型油企削减资本开支等多重因素交织影响，原油呈现震荡上涨走势，WTI和Brent原油价格一度回升至每桶59美元和60美元。不过，在市场价格回升的情况下，市场上看空的声音依然不少，高盛、摩根斯坦利和巴黎银行等国际知名机构预测今年油价可能会跌至40美元/桶以下，而巴菲特也于2月份清仓了埃克森美孚的股票。年初情况反映当前国际油价起伏不定，未来走势仍然扑朔迷离。

油利源分析认为这轮国际油价大幅震荡与1986年情形极为相似，并非短期因素造成，反映了处于垄断地位的传统石油生产商对新兴力量的压制和瓜分非常规油气资源的意图。在新旧势力的合作协议没有达成、新格局没有形成之前，国际油价将继续维持在当下水平震荡，而一旦完成了利益分配，价格无疑将重回垄断势力操纵下的水平。

国际原油需求低迷和非常规油气开采技术的突破使传统垄断供应格局面临新的挑战。2008年次贷危机爆发之后，世界各国经过一系列宏观调控，并未使全球经济明显复苏，反而令各种隐藏矛盾不断显现，美国失业率居高不下，欧洲爆发主权债务危机，新兴市场国家独木难支纷纷出现经济减速与通胀，经济全球化进程也面临后退风险。全球经济陷入了“L”型低迷增长态势，也拖累了石油需求增长。2008-2013年的平均增速仅为0.85%，较1998-2007年增速1.7%低了50%。而且随着全球应对气候变化政策的推进、尤其是交通领域发展天然气替代汽柴油以及未来电动汽车快速发展，使得投资者纷纷看空石油未来的长期需求增长。

另一方面，以美国页岩油为代表的非常规油气在经历了长期的技术积累后终于取得了显著突破，美国本土页岩油产量在过去4年时间里翻25倍，年复合增速达300%，推动北美地区原油产量大幅上升。2012年，北美地区当年原油产量达到1220万桶/日，较2011年增长了108万桶/日，2013年又增长了110万桶/日，产量达到1330万桶/日。而且其中需要特别关注的是，美国页岩油的商业开发并不是传统的跨国石油公司主导，而是由大批的中小型公司投资主导。其盈利模式都以最大限度、最快速度将所探明的储量采出为最终目的，这与处于垄断地位的传统大型石油公司通过限制产量来维持垄断价格的做法明显相悖。因此，页岩油产量大幅上升的收益并没有被传统格局中的跨国石油企业获得，反而是这些中小企业从传统垄断力量采取的“限产保价”措施中占到不少便宜，在全球石油消费增速逐渐放缓的局面下，侵占了越来越多的市场份额。而且更令传统垄断力量担心的是，全球范围内的非常规油气资源开发势头正在形成，可能从根本上挑战其传统利益格局。

对于未来国际石油市场的拐点分析，油利源认为影响国际油价的主要因素包括供需矛盾、石油货币价格、边际成本和替代能源四个方面。就目前形势而言，主要影响因素是供应格局的调整。通过对各种相关变量的筛选，油利源认为美国页岩油气产量变化趋势可以作为主要的观察指标。即当前生产量下滑的状态反映新旧势力的角力仍在进行，而当产量再次企稳则标志着新格局的形成。

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