据中国煤炭运销协会的统计资料，中国5月份原煤产量按年上升6.7%至2.01亿吨。出口量按年下跌24.1%至391万吨，但按月计却出乎意料地上升12.4%。然而，中国主要港口的煤炭货存量只较上月份微跌1.8%至1,491万吨，令我们相信大部分出口需求都是由新的产量所满足。这种趋势或会扯紧本地煤炭供应，对煤价生成正面推动。
电力行业是中国最大的煤炭消耗者，占中国去年煤炭需求5成以上。今年5月，中国主要发电厂的煤炭总消耗量按年上升25.7%至4,992万吨，增幅远较今年首5个月的15.6%为大。在五大地区中，华东及华西的煤炭消耗量增长最速，按年增幅分别为24%及26%，按月计的升幅则为32%及41%。
华东是3家本港上市煤炭企业的最大煤炭销售市场。该区的高速经济增长和活跃的固定资产投资，将令煤炭需求持续旺盛。该地区2006年的固定资产投资上升21.8%，占中国整体固定资产投资56%。不过，由于所有本港上市的中国煤炭企业都有重大比例的固定价格长期销售合同，因此煤价的短期波动对公司造成的影响应可被淡化。
近来煤矿股表现反覆。兖州煤业(1171.HK,$11.94,持有)最具弹跳力，中煤能源(1898.HK,$11.72,买入)及中国神华(1088.HK,$27.30,买入)则表现落后。我们认为中国煤业前景可以看好，表现滞后的煤矿股应有力追上。中煤能源及中国神华可趁低吸纳，我们为两股设置的目标价依次为13.2元及30.1元，以其2007年的59.80亿人民币(每股盈利:0.51元)及215.07亿人民币(每股盈利:1.19元)估计盈利算，目标市盈率分别为25.9倍及25.3倍。
