上市公司首发融资额上，从宝钢的超50亿到中国石化的超100亿、再到中国银行的超200亿、工商银行的超400亿、建行的超500亿，以及此次中国神华的超600亿，映射出中国证券市场的容量与“承重”越来越大。除了融资额的“一股独大”之外，中国神华冻结2.67万亿资金同样是“一股独大”。而且，中国亦创造了A股市场的多个第一。
国庆长假过后，市场的目光无疑都关注着10月9日——这一天是中国神华上市日。
中国神华的发行价格为36.99元，发行180000万股。按2006年净利润，以本次发行前股本计，市盈率为40.71倍；以本次发行后的股本计，市盈率为44.76倍。如果按照今年中期的动态业绩计算，发行市盈率亦达到34倍以上。客观地说，与今年新股发行的平均市盈率相比并不低。
与诸多机构预测的一样，中国神华开盘在60元之上。上市当天，中国神华以68元的全天最低价开盘，最高上冲70.50元，收盘于69.30元，换手率36.91%。如此低的换手率，至少表明了市场的一种惜售心态。
与之相对应的，是中国神华董事长陈必亭用“意料之中、还不够满意”点评中国神华的开盘价格。陈必亭表示，中国神华货真价实，有着丰富的矿产资源，一亿多吨吞吐量的港口，1000多公里的铁路，20多个电厂，都是实实在在的，没有一点泡沫。因此，开盘价格在其意料之中。尽管如此，陈必亭仍然对中国神华的价格不够满意。在其“还不够满意”的背后，显然是市场给予中国神华的估值低了。
事实上，在中国神华董事长“不够满意”之后，市场就已经开始“纠偏”了。昨天，中国神华随同大盘高开，稍作下探便直奔涨停，并从9点57分一直封至收盘，收盘价为76.23元。
按照中国神华发行后的业绩测算，68元的开盘价对应的动态市盈率为68.97倍；以昨天的收盘价计算，则其动态市盈率为77.31倍，如此高的市盈率在整个市场中都不算低。而且，中国神华A股价格与H股相比，堪称高出一大截。不知中国神华A股价格才算合理？
对新股开盘价格不满意的决非中国神华。去年股市调整期间，恰逢中国国航发行上市，结果中国国航最终不得不“缩水”发行，而其发行价也只有“可怜”的每股2.80元。中国国航上市以罕见的2.78元开盘，低于发行价，最高才2.81元，收盘也仅仅为2.80元。面对如此“窝囊”的开局，能说中国国航的高管们满意吗？显然不能。而中国国航董事长甚至说出了“我们走着瞧”这样的“硬话”。如今再看看中国国航的股价，简直有天壤之别。
中国神华董事长对股价不满意的“底气”是什么？陈必亭表示，神华集团将按照“整体上市，分步实施；成熟一个，注入一个”的原则进行注资，逐步实现神华集团资产的整体上市。与此同时，在保证质量、效率和安全的前提下并购更多优质资产，审慎、有选择地并购海外资产。
将优质资产分步注入上市公司，逐步实现神华集团的整体上市，这应该是中国神华的发展方向。中国神华能以高价发行与开盘，并且受到机构投资者的青睐，显然个中并非没有原因。
当前整体上市已面市场的一股热潮。中国船舶实现整体上市后，股价已翻了数番，并成为目前A股第一高价股，主要原因在于上市公司无论是资产质量，还是今后的业绩都与原先相比不可同日而语。那么，可以期待的是，随着神华集团优质资产的注入，中国神华“复制”中国船舶并非没有可能。或许，这才是中国神华董事长对股价“还不满意”的真正原因所在。
