高油价≠高利润
埃克森美孚等美国石油企业并未从高企的油价中尝到甜头。
持续高企的国际油价并未让石油巨头获得太多的好处：自然灾害、地缘政治紧张固然推升油价，但因其导致的全球石油产出不足，在另一方面也拖累石油企业的利润表现。
美能源情报署(EIA)上周公布的美国前22家石油公司今年三季度净利润总额为265亿美元，同比降低11%。除了石油产出不足外，原油价格维持高位也使得成品油炼制业务的利润率下滑。而相较之下，中资石油企业虽也面临上下游价格不匹配的风险，但得益于资源和渠道优势，处境相对较好。
油价与产量不可兼得
EIA数据显示，包括埃克森美孚、雪佛龙在内的全美最大的22家石油企业今年三季度收入总额为3018亿美元，净利润265亿美元。当季净利润总额同比减少11%，但仍较2003-2006年的三季度平均净利润额高出25%。EIA认为，美国天然气价格的下跌，以及与高油价相伴随的石油产量和成品油炼制利润的下滑都成为了拖累美国石油企业利润的重要原因。
美国政府此前的预测称，持续高企的油价今年将为OPEC成员国带来6580亿美元的收入，比2006年高出9%，而石油企业想要受益于高油价显然没那么简单。
总体看，在石油业务上，全美22家最大石油公司三季度净利润同比下滑18%，其中全球石油和天然气开采业务的净利润下降了5%，这主要是因为高油价带来的利润增长被产量的降低所抵消。天然气开采方面，三季度天然气价格为每千立方英尺5.91美元，低于去年同期的5.96美元。虽然天然气价格只是小幅下跌，但主要石油企业的天然气开采量却基本维持不变，使得企业在天然气开采业务的利润上也难有亮点。
EIA称，今年三季度的原油均价较去年上涨了12%。美国石油炼制企业输入的原油成本价由去年三季度的63.78美元/桶上升至今年三季度的71.18美元/桶。而同期石油产品的均价却由去年的85.37美元/桶下滑至85.17美元/桶。这使得美国企业的石油炼制毛利润率较去年同期下滑了35%，而主要石油企业的总体炼制和销售业务的净利润降幅更是达到44%。
在这22家主要石油公司的所有业务类别中，三季度唯一实现净利润增长的业务是下游天然气产品和电力业务，但其增幅小于1%。
中资企业利润增长
而与美国的情况相比，中资石油企业在今年三季度的境遇相对乐观。以石油炼制和销售为主业的中国石化今年三季度实现净利润137.58亿元，高于去年同期的127.64亿元，增幅为7.79%。
东方证券的研究认为，投资者比较担心未来油价继续冲高给中国石化炼油板块带来压力，但中国石化可以通过成品油价格上调、获得补贴等手段消化部分成本上涨。
11月5日登陆A股的中国石油虽未公布三季度财务数据，但招商证券的研究报告认为，与中国石化高达75%的石油外购比例不同，中国石油自产原油跟原油加工量基本相当，所以原油价格对于中国石油的收益并不直接影响，真正影响收益的是成品油和石化产品的实际价格。即使国家不上调国内成品油价格，中国石油还能通过大幅上调成品油批发价，从而主要通过自己的加油站实现销售。
有分析人士认为，国家发改委在11月1日上调成品油零售价及之后调升工业用天然气出厂价都可帮助中石油和中石化进一步发挥其资源和渠道优势，因而实现与北美石油企业不同的盈利模型。
高油价≠高利润 中美油企几家欢喜几家愁
日期：2007-11-19 来源：中财网 作者：金士星
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