油价“疯”跳 商品期价随风飞舞
近期，在美国次贷危机尚未平息，且继续蔓延、中国宏观调控、货币紧缩加重利空背景下，全球原油市场持续单边牛市行情，并逼近140美元/桶。受此影响，国际国内商品市场整体呈现联动走强态势，局部则强弱各异、涨跌互现，商品能源概念重新强化。
实际上，全球原油市场价格迭创新高，其主要因素在于，全球尤其是新兴市场经济体用油消费刚性增长、OPEC无意增产、即使增产幅度也有限、夏季迎来用油需求消费旺季、原油输出国组织主要产油国伊拉克、伊朗和尼日利亚安全形势紧张、地缘政治局势渐趋紧张、尤其是以色列威胁袭击伊朗、引发战争预期强化、投资者对原油供应紧张甚至短缺担忧，美元贬值趋势的持续，原油市场成为基金做多的主要商品之一。在此背景下，作为全球商品市场主要风向标的原油市场，自然成为基金重点追捧的主要对象。由于上述利多持续作用油市，预计油价后市还将挑战更高价位。在此背景下，国际国内商品市场在受制于各自供需关系同时，短线受油价影响也逐渐加重。
千亿资金涌入油市
油价上涨有诸多方面因素推动，其中最主要的理由无非是全球需求消费刚性上升和供给渐趋紧甚至短缺。而在此基础上，原油期货市场的种种交易行为已将这种供需利多失衡数倍地放大，对于油价疯涨起到了推波助澜的作用。当美次贷危机愈演愈烈之时，国际基金将资金集中投入商品期货品种，大约有超过2600亿美元的投机基金涌入了商品期货市场，其中至少有一半的资金沉淀于原油期货品种，与商品牛市初期2003年的100多亿美元相比，增长了近20倍。也正是上述对冲基金和社保基金由于做多商品期货，并使其勉强度过美次贷危机的难关。而美国那些著名的投资银行在商品牛市行情中扮演了最重要的角色。其中高盛、花旗、摩根士丹利、摩根大通是原油期货交易的四大玩家，他们在原油期货市场上翻手为云、覆手为雨，掀起了一浪紧接一浪的油价上涨。权威机构调查报告指出，基金大量买入期货合约是油价走高的主要推手。
场外交易存在黑幕
有报告揭示，美国衍生品交易监管存在着惊天的黑幕。通常，美国原油期货在常规交易所（regulated exchanges）的期货交易受到美国商品交易委员会（CFTC）的严格监管，但调查发现，近年来越来越多大宗的合约交易正转移到了期货OTC市场的电子交易市场，即国内俗称的亚洲电子盘交易市场。因为常规的场内交易市场是美国的主流交易市场，有常规开市和收市的交易时间限制，而亚洲电子盘交易是满足那些不能与美国常规市场进行同步交易的全球各地的交易者，这种电子盘交易在常规市场交易结束后仍然连续进行交易，并且在常规场内市场开市前结束交易，由此两个市场组成了一个24小时不间断交易的市场。
尽管根据美国通过的一个商品期货的现代化法案，要求CFTC对期货市场交易的所有交易行为密切监管，保留其一切交易记录和交易文档，防止市场的操控行为。但此监管行为将OTC电子交易市场排除在监管范围之外，这个漏洞便给了华尔街投资家们为所欲为的巨大空间。投行利用场外市场进行违法交易，却未被CFTC察觉，且不被完全调查清楚，因为场外市场不保留他们交易文件。
原油与美元维持负相关性
原油市场与外汇市场的投机行为密切相关，美元趋强，则资金由原油市场转移至外汇市场，导致油价回落，美元趋弱，则资金又由外汇市场转移至原油市场，推动油价上涨。原油也由此与美元维持较高的负相关性。按照目前纽约商品交易所每天的原油成交量7000万桶，均价130美元计算，则每日成交额为90多亿美元，相对于全球外汇市场每日约2万亿美元的规模而言较小，反过来说明油价大幅震荡有大资金介入。美盘NYMEX原油市场持仓量数据显示，今年以来，总持仓量始终维持在13-15万手规模，基金始终维持净多单持仓方向，短线内净多单稳步缩减，基金有获利回吐迹象，但未改做多方向。
综上所述，在诸多利多因素背景下，国际性大资金推波助澜，无疑加大了原油市场价格上涨速度和力度，也预示着该因素仍将成为原油后市继续高位波动的主导因素之一。
