油价这波(44-54)反弹行情，近期给出的分析文章已成功地预测到了(本文最后链接)。而经历了近20%的反弹修正之后，油价后市的反弹前景又如何呢？能否指望有更多反弹？本文分析将让你心中有答案。
原油“恐惧指数”OVX升至数年高位，高位升势放缓但见顶信号仍不明朗，押注油价反弹面临风险。技术面来看，油价自身技术分析、油价/金银比率分析、油价/美股比率分析，均暗示油价反弹将受阻。基本面来看，原油供应仍在飙升，另一方面，EIA及IEA虽上调原油需求预期，但历史走势暗示，即使处在需求增长期，暴跌后的油价仍可能倾向长期盘整而非反弹；更何况，全球通缩前景及经济复苏疲软之际，原油需求难以真正复苏。
原油“恐惧指数”升至数年高位
原油“恐惧指数”处在2009年以来最高水平，但不大可能是金融危机的最灰暗日子，交易员们没有押注油价逆转趋势。
芝加哥期权交易所(CBOE)原油市场波动性指数(OVX)是衡量市场对未来几个月油价将有多大波动的情况。在许多方面，原油波动性指数与股市VIX的功能一样。正如VIX与股价表现相反一样，当油价下跌时，OVX倾向于上涨；当油价上涨时，OVX倾向于下跌(如下图1所示)。近期OVX升势放缓但见顶信号仍不明朗，押注油价反弹面临风险。
(图1：油价与OVX反向波动)
油价遭遇技术面压力
Oppenheimer公司首席技术分析师Ari Wald称，现在指望油价开启大反弹行情为时尚早。回顾2009年油价暴跌后的表现，油价花费了四个月时间筑底。因而预计在大反弹之前，需要看到油价更多的整固迹象。
油价在53.5-59美元/桶区域存在重大阻力(下图2所示)，前者为当前50日均线所在，后者为重要水平阻力位。因而，当前仍建议逢高抛售原油。美国WTI油价2月9日上探触及50日均线后，次日大幅转跌，表明多头在50日均线阻力前缺乏信心。
(图1：油价与OVX反向波动)
此前成功预测到油价这波反弹的理由之一，包括油价/金价比率跌至历史关键反转水平(本文最后链接)，而后再次证明了这个历史关键反转水平的有效性：油价的反弹也如期开启。不过，目前，油价/金价比率已反弹至重要阻力水平—50日均线，这也是油价反弹前景不妙的一大警告信号。而更神奇的是，油价/美股比率也同样来到了50日均线这一中期关键阻力位。(见下图3、图4)
(图3：油价/金价比率遭遇中期关键阻力)
(图4：油价/美股比率遭遇中期关键阻力)
供应仍在继续攀升
虽然近期出现有关美国矿井数量开始减少的报道，不过，原油供应仍处在继续攀升的状态。下图5显示的是，美国能源署(EIA)给出的美国原油产量曲线图，目前原油供应仍处在上升趋势中，且已升至最近30年最高水平。而国际能源署最新指出，2020前，美国仍将是全球最大的供应增长来源。
(图5：美国原油供应已升至近30年最高水平)
国际能源署(IEA)2月10日还指出，油价下跌的“市场压力可能还没结束”，石油供应“到目前为止仍充裕”，需要时间让投资减少对产出带来更大影响。
隔夜，美国能源署(EIA)月报也预计，美国2015年原油日产量预估在930万桶，略低于上月预估的931万桶；并预计美国2016年原油日产量为952万桶，也略低于上月预估的953万桶。
标普投资顾问服务公司首席股市投资官Erin Gibbs称，基本面指标暗示油价还有更多下行空间。她认为，能源行业利润在2015年下滑是首个线索；自2015年初以来，华尔街已将能源股利润预期下调了37美分，且料2015年能源行业收入仅能占2014年的一半。Gibbs管理的资产超过150亿美元。
她还称，如果说能源行业年度收入预期是油价的一个指标，那么这个指标没有给出油价见底的暗示。更长期来看，他们在考虑如何取代原油的资源价值，但目前而言，尚未看到原油公司削减供应的迹象，因而没理由相信油价即刻上涨。她称，原油供应仍处在历史高位，除非看到供应开始削减，否则没理由相信当前油价会上涨。
即使需求增长，油价仍可能低位盘整而非反弹
国际能源署(IEA)最新预计，2016年全球石油需求日均料增长113万桶，高于2015年的日均91万桶。
美国能源署(EIA)月报还上调2015年全球石油日需求增长预估，但下调2016年预估。EIA还在其月报中将2015年全球石油日需求增长预估上调1万桶，至101万桶；但将2016年全球石油日需求增长预估下调2万桶，至101万桶。
但下图6的历史走势图暗示，油价暴跌行情后，即使在需求增长时期，油价仍可能低位盘整而非倾向于反弹。更何况，全球通缩前景及经济复苏疲软之际，原油需求难以真正复苏。
