紫金矿业近日公告，拟以9.6亿加元（约合人民币49.39亿元）现金收购新锂公司现有全部已发行且流通的普通股。
新锂公司为加拿大上市公司，其核心资产为位于阿根廷西北部卡塔马卡省的3Q锂盐湖项目。本次收购对价较新锂公司10月8日收盘价溢价约18%，较之前20个交易日的加权平均交易价格溢价约36%。
一个以金铜锌为主要挖掘对象的矿业巨头开始挖锂了！
抓住了一块宝地
南美“锂三角”是全球锂资源最丰富的地区，大体量、高品位、低杂质是这一带盐湖资源的标志性特征，3Q盐湖则是其中突出代表。
3Q盐湖有三大亮点：
首先是体量大，品位高。3Q盐湖总碳酸锂资源量达756.5万吨（锂离子浓度边界品位400mg/L），五矿证券研报显示，这一体量在全球主要盐湖中位列前5。
3Q盐湖平均锂离子浓度达到621mg/L，高于全球盐湖平均水平，特别是其中有168万吨高品位资源，平均锂离子浓度高达926mg/L，也位列全球前5。
而宁德时代不久前宣布拟收购的千禧锂业（Millennial Lithium Corp），其核心资产Pastos Grandes盐湖总碳酸锂资源量则达492万吨，平均锂离子浓度约427mg/L。3Q盐湖的锂离子浓度高出宁德时代抓到手的盐湖，可谓一宝地。
其次是杂质低，工艺成熟。杂质含量是影响锂盐湖开发运营的关键参数，杂质多（特别是镁离子）一是会增加提锂难度，降低回收率，进而增加成本；二是可能会影响最终产品的品质，使之无法生产出能满足动力电池厂商要求的电池级产品，这也是影响我国青海盐湖生产规模和成本竞争力的关键因素。
3Q盐湖项目鸟瞰图 来源：新锂公司公告
低杂质是3Q盐湖的突出亮点，五矿证券研报显示，我国青海锂盐湖的镁锂比总体在36-517，察尔汗盐湖部分区域镁锂比接近2000，南美总体偏低，大多在2-7左右，而3Q盐湖的镁锂比仅1.66，硫酸根锂比仅0.49。数据相差太大了，紫金矿业抓到宝了！
其三是投资成本和运营成本相对较低。根据新锂公司公布的预可研报告，公司计划首期建设年产2万吨碳酸锂工厂，初始资本开支约3.19亿美元，即吨投资强度约1.6万美元（约人民币10万元），现金运营成本仅2914美元/吨（约人民币1.9万元），吨投资成本和运营成本均位于全球最低区间。
社区关系、基础设施、环评等问题是影响南美盐湖开发的关键因素。3Q盐湖位于“锂三角”较南端的卡塔马卡省，而且开发地区离社区较远，未见当地居民明显地处，所以开发条件优良。
紫金矿业能带来什么
市场非常关注的是紫金矿业跨界开发盐湖锂资源，有什么优势？是否也能再续金铜锌行业的辉煌？
在微观技术层面，紫金似乎缺乏盐湖提锂技术的沉淀，不过公司高管曾在一次公开交流中表示，“紫金矿业的湿法冶金项目是技术核心，有技术沉淀，很多技术上是相通的，因此有信心做一些相关工作（盐湖提锂）”。
中金公司在一篇研报中则写道“青海盐湖的提锂技术已经基本达到中国乃至全球范围内的领先水平……中国企业携技术‘走出去’，赋能海外优质资源……打开更广阔的发展空间”。某种程度上，中国先进的盐湖提锂技术或许给了紫金矿业大步迈进南美盐湖的信心。
五矿证券研报显示，2020年碳酸锂需求38万吨，在电气化浪潮推动下，预计2025年达113万吨，2030年将超300万吨，如按10万元/吨价格对应产值约3000亿元，有望超过锌行业产值，远景市场空间甚至有接近铜行业的潜力。紫金矿业进入锂资源开发，显然也有为未来而谋的“雄心”。
今年以来全球锂价持续上涨，供应释放过慢无法满足需求增长是根本原因。头部矿业公司的加入，或许也能从资源供应层面更好地满足全球新能源革命中持续增长的关键金属的需求。
来源：阿尔法工厂研究院
