核心观点：

光伏&储能：6月国内新增装机17GW，同增140%，环增33%，在“快速跌价抑制短期需求释放”的预期下，该装机数字无疑是超预期的，也印证“降价激发潜在需求”才是更核心的逻辑；在欧洲进入夏休假期、国内630抢装需求发力等因素的共同影响下，6月光伏出口数据环比略降符合预期，重申我们对欧洲组件“库存”问题的分析逻辑与观点；6月国内储能装机创单月新高，下半年将加速放量。

氢能与燃料电池：氢能全产业链进入发展名单，产业正式进入发展快车道，国家发改委2023年产业结构调整指导目录征意见发布；上海发布氢能推广应用方案，燃料电池汽车放量明确，坚定看好后续城市群完成预期规划。

电网：电改重要指导文件或审议通过，今年以来重磅政策密集出台，展现能源及电力体系改革转型决心。在电改持续深化、新型电力系统加速构建的背景下，我们重点推荐三条具有结构性机会、周期性被削弱、景气度持续时间较长的投资主线：以虚拟电厂、综合能源管理、储能为代表的用电侧主线；配网智能化主线；特高压主线。

本周重要行业事件：

光储风：光伏行业半年度回顾展望会（含供应链论坛及异质结产业论坛）在宣城举办；能源局发布6月光伏风电新增装机数据，均同环比大增；中关村储能产业联盟发布1-6月国内储能累计新增装机已超去年全年；通威内蒙古20万吨硅料项目举行开工仪式；硅料/电池片价格本周继续小幅反弹。

氢能与燃料电池：EnapterAG交付亚洲首个商业化站内AEM制氢加氢站电解槽订单30台；4000万方/年内蒙古达拉特旗制氢工厂和制加一体站投资项目签约；内蒙古制氢加氢一体项目新进展，制氢规模达500Nm3/h。

电网：1-6月份，电网工程完成投资2054亿元，同比增长7.8%，其中6月单月完成投资654亿元，同比增长28.5%。

投资建议与估值

详见报告正文各子行业观点详情。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。