跨山石油管道扩建(TMX)旨在缩小加拿大原油相对于美国原油的价差,但三个月后的价差比该项目开始商业运营时更大。
许多分析师曾预测,由于多伦多证券交易所提供的额外 590,000 桶/日的出口能力,西加拿大精选原油 (WCS) 与美国原油的价差将逐渐缩小至个位数。
但相反,在阿尔伯塔省哈迪斯蒂交割的 WCS 交易价格却比基准西德克萨斯中质原油 (WTI) 低 15 美元/桶左右,而 5 月 1 日(即商业运营的第一天)美国原油价格为每桶 11.75 美元。WTI 近几周已跌至每桶不到 74 美元。
加拿大是全球第四大原油生产国,该国石油公司生产速度超过了出口管道的可用空间,导致原油在艾伯塔省陷入瓶颈。TMX 的启动意味着加拿大终于有了多余的管道容量,但预期的油价上涨并未实现。
在上周的财报电话会议上,Cenovus Energy以及加拿大自然资源有限公司两家都是 TMX 的主要托运人,它们将此归咎于多种因素。
这些因素包括来自墨西哥重质原油进口对美国墨西哥湾沿岸的竞争加剧,以及美国炼油厂停产,其中包括埃克森美孚位于伊利诺伊州乔利埃特的251,800桶/天的炼油厂,该工厂上个月受到龙卷风袭击后断电,大部分装置下线,目前尚未完全重启。
即便如此,公司高管仍然乐观地认为,未来几个月WCS折扣将开始缩小。
加拿大皇家银行资本市场分析师格雷格·帕迪 (Greg Pardy) 表示,加拿大西部的管道出口似乎运行顺利。他在给客户的报告中写道:“主要的美中不足可能是美国部分地区的库存水平升高,但时间会证明一切。”
《商品背景》通讯创始人罗里·约翰斯顿表示,主要酸性原油消费国中国的需求疲软也对全球重质原油价格造成压力。他补充说,对扩建跨山管道将大幅缩小 WCS 差异的预期有些过头了。
约翰斯顿表示:“TMX 的主要价值实际上并不是较低的 WCS 差值,而是再次出现差值爆发的可能性大大降低,即使价格回到 15 美元以上,我们也不希望看到这种情况。”
在TMX 投产之前,加拿大生产商很容易受到出口管道拥堵的影响,偶尔会引发 WCS“井喷”,导致贴水暴跌至比美国原油每桶低 40 多美元,导致他们损失数百万美元的收入。