上周，拜登政府宣布对俄罗斯石油实施迄今最严厉制裁后，油价开始上涨，并延续到新的一周。3月交割的布伦特原油今日下午升至每桶82美元以上，而2月交割的WTI原油则上涨至每桶80美元以上。这一涨势使得近月布伦特原油自7月以来首次突破关键的200日移动均线（目前连续近月合约价格为每桶78.98美元）。

上周，美国财政部对约180艘船只、数名俄罗斯石油高管、数十名交易商和两家大型石油公司实施制裁。后来，有消息称拜登政府的目标是苏尔古特石油天然气公司和俄罗斯天然气工业股份公司，这两家公司处理了俄罗斯25%的石油出口。这两家公司在2024年平均每天出货97万桶。

渣打银行的大宗商品专家预测，新年伊始油市的持续强势可能会持续下去，其中的推动因素包括制裁后更多俄罗斯原油从市场上撤出。据渣打银行称，新限制措施使直接受制裁的俄罗斯原油油轮数量增加了约三倍，足以影响约90万桶/日。尽管俄罗斯很可能会通过使用更多影子油轮和船对船转运来规避制裁，但渣打银行预计未来六个月的排量将达到50万桶/日。

渣打银行表示，除了制裁之外，即期市场走强还有其他更深层次的原因：OPEC+基本坚持了其目标配额；非天气相关需求比普遍预期的更为强劲；非OPEC供应增长低于预期。简而言之，渣打银行表示，在天气模式恢复到季节性平均水平后，市场走强的势头可能会持续。上个月，渣打银行的大宗商品分析师认为，OPEC+最新决定将计划增产推迟三个月至2025年4月，并将全面解除减产延长一年至2026年底，这将确保石油市场在2025年不会供应过剩。渣打银行表示，通过推迟自愿减产解除的开始时间和拉平月度增幅的斜率，该组织实际上已经从2025年计划中剔除了大量石油。分析师指出，此前自愿减产计划和阿联酋增产目标将在2025年为市场带来4.963亿桶的累计增产，而新计划仅将增加1.913亿桶，相当于全年减产83.6万桶/日。此外，渣打银行的供需模型表明，在新的计划下，产量可以增加，而不会导致全球库存增加，甚至不考虑补偿。渣打银行预测2025年全球需求将增加131万桶/日，非OPEC供应增长将达到96万桶/日。渣打银行的模型将第一季度的差额定为20万桶/日，与当前EIA预测的结果相同。渣打银行预计，即使伊朗全年的石油出口量没有减少，2025年全年的石油总消耗量也将达到0.1mb/d。渣打银行表示，市场尚未完全消化该计划中石油的消耗量。

尽管如此，预计制裁不会对天然气市场产生重大影响。美国对俄罗斯的最新一轮制裁也影响了天然气，两个液化天然气终端受到制裁，包括波罗的海的一个小型终端Portovaya。然而，主要的波罗的海终端(YamalLNG)的容量是Portovaya的10倍多，并不在限制范围内。据渣打银行称，欧盟12月进口了1.83亿立方米/天(mcm/d)的俄罗斯天然气，约占天然气净进口量的22%，远低于入侵乌克兰前的平均水平(2021年平均流量为4.75亿立方米/天)。渣打银行报告称，在12月的总量中，有4600万立方米/天流经乌克兰，这一流量于1月1日停止，其余1.37亿立方米/天略多于一半是俄罗斯液化天然气。有趣的是，12月俄罗斯流入欧盟的液化天然气平均流量达到创纪录的6900万立方米/天，远高于战前2020-21年的平均流量3900万立方米/天。